Když šéfové ČEZ mluví o vývoji zisku, odvozují ho v první řadě od vývoje ceny silové energie. Za tu ČEZ prodává svou produkci a má z ní většinu příjmů. Ostatní je při prvním přiblížení zanedbatelné. Výroba elektřiny je poměrně stálá, pokud tedy ČEZ zrovna nemusí odstavit některý z jaderných bloků kvůli nedodržení předpisů hlídajících kvalitu údržby. Sílu na to, aby dlouhodobě hýbal trhy, nemá. Cenu v podstatě jen přijímá. ČEZ navíc prodává velkou část produkce s předstihem (spekuluje jen s relativně malým balíkem) a tuto politiku ze zásady nemění.

Od výhledu zisku a dividend se odvíjí vývoj akcií, přičemž velkou roli hrají tržní podmínky. Třeba jak se investoři dívají na energetický sektor a kapitálový trh jako celek. V tom se samozřejmě hodně promítají i globální okolnosti, které Česko nemůže ovlivnit.

Kde tedy najdeme vliv výkonu manažerského týmu s šéfem představenstva v čele? Jistě existuje, ale je ve střednědobém období vůbec detekovatelný? Není náhodou kurz akcií firmy mnohem více závislý na dávných rozhodnutích politiků a lidí, kteří už v ČEZ nejsou? A není nakonec nejdůležitější dopad tržních fluktuací, tedy při pohledu z Duhové ulice, kde má skupina adresu, v podstatě náhoda? Přes to všechno je v polostátním ČEZ zvykem odměňovat manažery za to, že akcie rostou. V rámci opčního programu je mohou nakupovat a prodat na burze za vyšší cenu. Když naopak akcie klesají, mají smůlu, přičemž to vůbec nemusí být důsledkem jejich kroků.

Vše řečené platilo po celých 18 let. Od roku 2001, kdy valná hromada ČEZ opční program schválila, se u moci vystřídalo 12 vlád, kabinetem Miloše Zemana počínaje. Žádná opční program nezrušila, a akciemi se tak management "motivuje" i dnes.

Pokračování textu je k dispozici pouze pro platící čtenáře

Předplatitelé mají i řadu dalších výhod: nezobrazují se jim reklamy, mohou odemknout obsah kamarádům nebo prohlížet archiv.

Proč ji potřebujeme?

Potřebujeme e-mailovou adresu, na kterou pošleme potvrzení o platbě. Zároveň vám založíme uživatelský účet, abyste se mohli k článku kdykoli vrátit a nemuseli jej platit znovu. Pokud již u nás účet máte, přihlaste se.

Potřebujeme e-mailovou adresu, na kterou pošleme potvrzení o platbě.

Pokračováním nákupu berete na vědomí, že společnost Economia, a.s. bude zpracovávat vaše osobní údaje v souladu se Zásadami ochrany osobních údajů.

Vyberte si způsob platby kliknutím na požadovanou ikonu:

Platba kartou

Rychlá online platba

Připravujeme platbu, vyčkejte prosím.
Platbu nelze provést. Opakujte prosím akci později.
Newsletter

Týden v komentářích HN

Máte zájem o informace v širších souvislostech?

Zadejte Vaši e-mailovou adresu a každý pátek dopoledne od nás dostanete výběr komentářů, které se během týdne objevily na stránkách Hospodářských novin. Těšit se můžete na komentáře Petra Honzejka, předního ekonoma Tomáše Sedláčka, kardiologa Josefa Veselky a dalších. Výběr pro vás připravuje šéfeditor iHNed.cz Jan Kubita.

Přihlášením se k odběru newsletteru souhlasíte se zpracováním osobních údajů a zasíláním obchodních sdělení, více informací ZDE. Z odběru se můžete kdykoli odhlásit.

Přihlásit se k odběru