Zahraniční kapitál hraje v české ekonomice nepřiměřeně silnou roli a mírně tak dusí rozvoj českých firem, říká ekonom Skořepa

Zahraniční firmy ve velkém stahují své zisky. V menší míře je využívají na další investice v Česku. "Mnoho velkých zahraničních investic do české ekonomiky už se pomalu blíží ke konci své výnosové životnosti," říká v rozhovoru pro HN ekonom České spořitelny Michal Skořepa.

HN: Česko se řadí mezi země s vůbec největším odtokem dividend do zahraničí. Jaké jsou důvody?

Důvody se jistě u jednotlivých firem liší, nicméně obecně lze předpokládat dva hlavní. Zaprvé je to důvod cyklický, a tedy přechodný: velmi solidní tempa růstu české ekonomiky v posledních letech se samozřejmě promítala i do růstu zisků investorů do českých firem. Zadruhé je to důvod dlouhodobější, můžeme říci strukturální: mnoho velkých zahraničních investic do české ekonomiky už se pomalu blíží konci své výnosové životnosti, který je odhadován v průměru na nějakých 15 let. Po uplynutí této doby pro firmy přestává dávat smysl rozšiřovat danou aktivitu, a tak výnosy stahují zpět a hledají pro ně nové využití v jiných zemích.

Můžeme dodat, že nynější rychlý růst českých mezd tuto životnost investic pochopitelně zkracuje. Vedlejším faktorem může být obava některých investorů z budoucího zdanění nevyplacených zisků, o kterém se v Česku začalo v posledních letech občas mluvit. Zhruba od roku 2015 však platí, že podíl zisků reinvestovaných zpátky do české ekonomiky na celkových ziscích zahraničních investorů roste. Z toho lze usuzovat, že první uvedený důvod převládá.

V debatě o odtoku zisků je ale dobré mít neustále na paměti, že spousta i poměrně velkých firem, které se ve statistikách z různých důvodů tváří jako cizí, jsou ve skutečnosti v rukou Čechů. Je tak otázkou, nakolik by se kritikům odlivu zisků ulevilo, kdyby zjistili, že nemalá část těchto zisků zůstává fakticky v rukou Čechů.