Pražskou burzu trápí nedostatek silných IPO s potenciálem k rozhýbání tuzemského akciového trhu. Zobchodované objemy počítané na miliardy už Prahu zřejmě definitivně opustily.
„Máme takové emise, které mám obchodníci přivedou na trh. Možnost burz si vybírat je velmi omezená,“ řekl k tomu ředitel pražské burzy Petr Koblic.
„Jedním z největších problémů kapitálového trhu v Česku je i nízký počet investic drobných investorů. Na druhou stranu jsme nyní na zhruba 15% až 20% podílu obchodů od drobných klientů. Pro srovnání v době největší deziluze po ´třetí vlně´ kuponové privatizace, kolem roku 2000, to bylo méně než jedno procento a zachraňoval nás právě SPAD a přes něj realizované obchody ze zahraničí. Cíl je přiblížit se normálním středoevropským zemím - tedy na přibližně 30 %,“ doplňuje Koblic.
Další možností je navyšování kapitálu
„ČEZ je sedmdesáti procent státní. Vláda může privatizovat další část a nechat si jen 51 procent. Stát by si tak zachoval nad společností kontrolu a mohl by jít dokonce i dál a prodat dalších 25 procent a stále by měl v podniku silná hlasovací práva a mohl by firmu kontrolovat. Celkově by tak stát mohl získat několik miliard euro,“ odkrývá další možnosti rozhýbání dění v Praze Michael Buhl - šéf skupiny vídeňské burzy do níž patří i český kapitálový trh.
Nedostatek primárních emisí není ale jen problém pražské burzy. IPO chybí například i ve Vídni. Teprve před několika týdny se tam po třech letech objevila nová emise. „V celé střední a východní Evropě bylo v poslední době jen několik IPO. Není to ale nic, o čem bychom mohli říci, že je to pro nás dramatická situace,“ řekl pro HN Michael Buhl.
„Je fakt, že malým soukromým burzám se v nynější Evropě nežije úplně dobře. Skoro se dá říci ´dobře už bylo´, ale troufám si i dodat ´... a dobře zase bude´,“ napsal v on-line rozhovoru se čtenáři IHNED.cz Petr Koblic.
Projděte si celý on-line rozhovor s generálním ředitelem pražské burzy Petr Koblicem.
Online rozhovor
Dobrý den, nemáte tak trochu pocit, že se pražská burza - sice pomalu, ale jistě řítí do záhuby?
Dobrý den,
do záhuby asi ne. Ale fakt je, že malým soukromým burzám se v nynější Evropě nežije úplně dobře. Skoro se dá říci "dobře už bylo" a doufám, že i dodat "... a zase bude"... :-)
Pražská burza má letos měnit obchodní systém. Kdy k tomu dojde, nebo již došlo? Bude se používat nějaká nová technická platforma? Jak chcete minimalizovat problémy, které se změnou techniky měla třeba i londýnská burza?
Systém se bude měnit až v roce 2012. Lépe řečeno projekt běží, ale viditelná změna bude až v druhé půlce roku 2012. Nebude se používat nová platforma, implementujeme systém, který léta funguje na mnoha světových burzách - Frankfurt, Dublin, Víden atd.
Dobrý den. Kolik má pražská burza asi vlastních zaměstnanců? Jak myslíte, že se změní za deset let? Nezůstane jen "na internetu?"
Kolik má samotná burza lze špatně vyčíslit, protože v rámci naše holdingů máme mnoho činností společných. Celý holding - tj. burza cenných papírů, centrální depositář, energetická burza a centrání protistrany mám těsně přes 80 zaměstnanců. Burza se rozhodně změní a asi zmenší. Trochu jsme se zvětšili převzetím činností Střediska cenných papírů. Ale všichni znají mojí zálibu v "ořezávání" nadbytečných nákladů, takže jen pro představu stejné činnosti, na které státní SCP potřebovalo 60 zaměstnanců, my máme v depositáři cca 15.
Další computerizace je naprosto jasná....
Proč máte na burze ty malé emise typu AAA Auto? vždyť je stejně nikdo neobchoduje a je s tim akorat administrativa, ne? Vzdyt preci nejste v pozici, kdy tam musite mit nove firmy za kazdou cenu ... nebo ano?
Máme takové emise, které mám obchodníci přivedou na trh. Možnost burz si vybírat je velmi omezená. Předpokládám, že za okamžik dostanu otázku proč nemám 50 IPO ročně jako na jednom sousedním trhu. Takže si to rovnou vyřídím.
Emise typu AAA by svou velikostí byla jednou z největších na výše zmíněném trhu.
Zkrátka definice "malosti" emise je kraj od kraje různá.
Dobrý den,
můžete mi prosím osvětlit budoucnost titulů AAA a ECM na pražské burze? Resp. v jednu dobu se mluvilo o stazeni AAA ze SPADu - proč k tomu nedošlo? V pripade ECM se pak mluvi o insolvenci a o krachu - co by se s timto titulem delo v pripade nejcernejsiho scenare?
Dekuji, preji prijemny den.
Částečně již odpovězeno. Stažení ze SDAP je záležitostí tvůrců trhu - nepovažují to tedy za otázku, která by byla na programu dne.
Pravidla pro stažení papírů - pozastavení či vyloučení - jsou poměrně komplikovaná, budeme o všem informovat.
V zásadě platí: pokud firma existuje a všichni účastníci trhu mají stejné informace (nehledě na to jak špatné,) burza umožňuje obchodování.
Proč tak malá burza a to jak poctem emisi tak predevsim objemem obchodu jako BCPP má dva trhy a to jeste se stejnymi emisemi? SPAD, kde se pocet obchodu za den da casto spocitat na prstech a Kobos? Myslim ze by zpruhledneni a zlepseni vnimani burzy prospelo slouceni do jednoho trhu, kde by se cena tvorila na zaklade skutecne poptavky a nabidky a to i tech obchodniku, kteri neobchoduji s celymi loty a vice, a ne pomoci tvurcu trhu, kteri tak pri male likvidite mohou manipulovat s cenou. Pokud chceme na BCPP prilakat investory a myslim si, ze velke rezervy jsou prave u drobnych investoru, pomer investic do akcii proti např. spořícím vkladům je vyrazne v neprospech akcii a v zemich s vyspelou burzou je tento poměr vyváženější. Uvažujete o nějaké zmene usporadani BCPP? Jaky je Váš názor na tuto problematiku?
Odpovědět na Vaše podněty, by vydalo na dlouhý článek nebo přednášku. SPAD nás zcela jistě kolem roku 2000 zachránil před osudem typu Bratislava (tj. absolutní marginalizace kapitálového trhu). Fenomén růstu objednávek do Kobosu (order driven systém) je věcí posledních 2-3 let. V nynějším systému je enormě složité knihy objednávek SPAD a Kobos sluočit. Nový systém to umět bude.
Pozastavujete se nad nízkým počtem investic drobných investorů. Ano je to jeden z největších problémů kapitálového trhu v ČR, opakuji to stále, všude a vytrvale. Na druhou stranu jsme nyní na zhruba 15% - 20% podílu obchodů od drobných klientů. Pro srovnání v době největší deziluze po "třetí vlně" kuponovky, kolem roku 2000 to bylo méně než jedno procento a zachraňoval nás právě SPAD a přez něj realizované obchody ze zahraničí. Cíl je přiblížit se normálním středoevropským zemím - tj. na cca 30%.
prosim, vyvrate mi muj nazor, ze obchodovani na prazske burze nema vubec smysl - v momente zverejnovani hosp. vysledku se na akciich nic nedeje - podivam-li se na graf - je jasne, ze vysledky uz jsou do vyvoje akcie davno zapocitany - jak je to mozne? Nemluvim tu o zapocitani ocekavani trhu, ale o jasnem insider tradingu ...
To co popisujete, spíše ukazuje na kvalitu analytiků.... Insider trading je aktivita využívající pravého opaku - pohybu cen po zveřejnění. Nenechte se unášet spikleneckými teoriemi, že všichni, kromě Vás jsou insideři.... :-)
Co do volatility, nejsme vůbec vyjíměční a máme jí podobnou jako ostatní trhy.
Který typ akcií (společností) podle Vás chybí pražské burze? Neplánuje se nejaka dalsi energeticka spolecnost? Diky, Kuba J.
Ještě si vybírat podle typu.... :-) takový luxus asi nemají nikde na burze. Ale vážně mě mrzí, že v tzv. třetí vlně privatizace, zmizely některé původně silné sektory - stavebnictví, stavební hmoty, chemie, potravinářství, IT atd....
Vnimate RMSystem jako konkurenci?
Ano i ne. Mají trochu jinou strategii.
Dobry den, proc burza agresivne nelobuje za zmeny obchodniho zakoniku, zejmena rezimu zakladniho kapitalu a dvojiho zapisu do obchodniho rejstriku? Stejny nesmysl je v Rakousku a neni divu, ze tam taky zadny IPO nejsou. Copak nevidite, ze zabou na prameni kapitaloveho trhu v CR je hlavne mala pruznost obchodniho prava? Nedivejte se, jak veci delaji v okolnich zemich, podivejte se, jak veci funguji v UK nebo v USA, tj. v zemich, kde kapitalovy trh opravdu funguje. Samozrejme ale, ze s uvolnenim obchodniho prava musi jit podstatne prisnejsi informacni povinnost a hlavne moznost soukromopravnich zalob, protoze regulator sam nic nevyresi.
Pokud máte nápady jak "agresivně lobovat" anedostat se na první strany novin, rád si je poslechnu. Jinak to co popisujete s tím souhlasím a je to naší agendou a na všech forech, kam máme přístup - je jich naštěstí více a více - to zdůrazňujeme.
Ale ty IPO nejsou ovlivněna jen tím jevem, co píšete. Jsou země s konstitutivním zápisem do rejstříku a IPO se dají dělat.
Kdyby bylo na mě, máme anglosaské právo a šmytec.
Neměla by se ta česká burza zrušit ? Vždyť těch pár akcií se dá zobchodovat ve Frankfurtu, Londýně, Vídni nebo Varšavě a my (MF/ČNB) nebudeme muset živit spoustu úředníku.
Děkuji.
Neměla by se zrušit Gambrinus liga? Premiere league a Bundesliga je taky lepší, a co třeba festival ve Varech, Cannes jsou lepší a potom zrušíme ČSA atd .... co takhle trochu národní hrdosti Pavle?
Pane Koblici, dal byste me priklad jine burzy v rozvinutem svete, kde existuje dva ruzne obchodni segmenty se stejnymi emisemi akcii, ktere se ale lisi v tom jakemu typu investora je tam umoznen pristup? Nezajimaji me samozrejme priklady typu Frankfurth, kde je nekolik segmentu, ale akcie jsou tam zarazovany podle kvality firmy, ovsem investor ma do nich rovny pristup.
Tedy:
1) proc existuje SPAD a KOBOS, kdyz se emise krytji?
2) proc je SPAD vuci retailu dikriminacni vysi lotu? Zadna obdoba ve svete.
3) proc je retail nucen obchodovat v KOBOSU, ktery nema MM, tudiz je extremne volatilni?
4) proc je retail nucen obchovat v KOBOSU, kde je plytky trh, tudiz vetsi spready, vetsi volatilita.
5) Proc je reatil nucen obchodovat v KOBOSU, kery neni kurzotvorny a tudiz retail pouze oecita mozny smer pohybu akcie dle SPADU.
6) Proc KOBOS zavira drive?
Proc jsou v KOBOSU vyssi transakcni naklady?
7( proc muzou institucionalni investori (a pri vyssi lotu je SPAD jednoznacne dle pravidla chytre Horakyne vyhrazen pouze institucionalnim investorum) delat arbitraze. levne koupi na SPadu za drazssi cenu prodaji v Kobosu. Tyto obchody jsem mnohdy sledoval.
Jinymi slovy pane Koblici nejste tak nahodou zrali na setreni Uradu pro hospodarskou soutez?? Divite se, ze mnoho firem radeji dela IPO ve Varsave, kdyz PB je takova ta typicka cechackovska selanka? Prispevek jsem nekontroloval, tudiz se omlouam za preklepy
Obávám se, že melete páté přes deváté. Na mnoho vašich výkřiků jsem již odpověděl.
Jen by mě zajímalo, které jsou ty "mnoho firem" co dělají emise ve Varšavě? Já vím o 3 firmách za 4 roky a celkový objem jejich tržní kapitalizace je as 70mil korun....
Dobrý den,
Polská burza New Connect se snaží získat zájemce o kotaci všude možně. Jaký nástroje používá Pražská burza pro získání zájemců, případně marketing?
Děkuji a s pozdravem,
K.S.
Samozřejmě, že marketing vůči potencionálním emeitentům děláme. Většinou společně se členy, protože ti jsou k emisi nutní a zaštiťují je. Nejde o masovou reklamu, těch potencionálních cílů jsou maximálně desítky a to se dá vyřídit B2B.
Kde je podle Vašeho názoru konkurenční výhoda pražské burzy oproti např. Varšavské burze či i Frankurtu a Londýně. Tím, jak se EU integruje, nebudeme za chvíli ve stejné situaci jako v USA. Tam se taky neobchoduje na burze v Mephisu, ale vše se koncentruje v několika málo finančních centrech.
Velmi filosofická otázka týkající se budoucnosti trhů v Evropě. Ano trhu se koncentrují a spojují a i my jsme se stali součástí skupiny burz CEESEG (Vídeň + Praha + Budapešt + Lublaň), harmonizujeme systém atd.
Navazuji na jeden předešlý dotaz. Proč burza nepřipraví velmi detailní guidebook pro potenciální emitenty, který je provede všemi nástrahami IPO. Nemyslím obecné ekonomické povídání, ale detailní příručku "IPO for dummies", která bude říkat kam přesně jít, co dělat, atd. Má vůbec burza takové know-how, nebo jenom pasivně sleduje a čeká na Godota?
Za a) něco takového máme a připravujeme update.
Nejsem si jist, jestli to "IPO for dummies" je úplně odpovídající cesta. Myslím si, že se dá očekávat, že úspěšný podnikatel a jeho finanční ředitel, kteří vybudovali firmu o hodnotě možná stovek milionů korun nejsou úplní ekonomičtí zelenáči.
Preji pekny den pane Koblici,
trochu me prekvapuje, ze prazska burza nepracuje na svem zviditelneni, na propagaci, na edukaci investoru. Zasadnim zpusobem chybi jakykoliv marketing, ktery by prilakal investory a tim zvysil likviditu trhu. Misto toho, aby burza aktivne pracovala se zacinajicimi investory, vzdelavala je, zpristupnovala informace o vyvoji na trhu bez jakehokoliv omezeni, vytvarela prostredi pro nove IPO, mam pocit, ze dela vse proto se separovala. Pracuji v mediich a vim dobre jak je tezke napr. ziskat odpoved, ci rozhovor nekoho z burzy.
Vy mi dáváte, po mém nástupu na BCPP jsem jako jeden z hlavních cílů viděl zviditelnění burzy. A myslím, že jsme fakt udělali hodně. Udělejte si výběr z tisku z roku 2004 a porovnějte to s dneškem.... desítky rozhovorů, stovky seminářů pro studenty, desítky publikací, společné studio s ČT - 5x denně live v TV.....
Nepamatuji si, že bych odmítl žádost o rozhovor, nebo účast na konferenci apod.
Dobrý den,
jaký máte názor na případné propojení důchodové reformy a domácího kapitálového trhu viz.úspěch reformy v Polsku.
Jste zván na jednání o důchodové reformě na úrovni vlády ?
Jan Klenor
Na několika jsem byl, ale na úrovni vlády ne.
Polsko v 90-tých letech vymyslelo skutečně parádní systém "perpetum mobile" na ose privatizace - burza - penzijní fondy. Vzhledem k tomu, že u nás není moc co privatizovat, nejde to u nás 1:1 zkopírovat.
Základ nyní je, aby se z fondů peněžnícho trhu, které se nyní u nás nazývají "penzijní", staly opravdu penzijní fondy.
Mám pro Vás trošku vizonářský dopad. Pomohla by našemu kapitálovému trhu spíše deregulace, nová regulace, nebo re-regulace? Re-regulací myslím snížení bariér pro vstup na kapitálový trh (aby emitenti nemuseli chodit do Holandska, když chtějí vydat nové akcie), ale současně snažší vymáhání práv na ochranu minorit (skupinové žaloby, soukromé žaloby v případě insider trading, atd.). Snažím se zjistit Váš názor na to, jestli zásadním problémem je to, že je těžké na kapitálový trh vstoupit (tj. trh strádá v důsledku analýzy na straně emitentů), nebo je to, že je na trhu málo investorů z důvodu jejich obav, že pro nedostatečnou ochranu budou akorát obráni (tj., trh strádá v důsledku analýzy na straně investorů). Pokud je to obojí, zkuste alespoň odhadnout procento obou. Díky.
Je to strašně složitý dotaz (ale dobrý dotaz). Nemám už nyní na důslednou odpověď prostor - snad se na něj dostane příště.
Jen jednou větou, v regulaci v oblasti ochrany neprofesionálních investorů bych každopádně nepolevoval, vycházet vstříc emitentům - ano.
Pred par mesici se mluvilo o zrizeni specialniho uctu, na ktery budou moct byvali DIKaři prevest sve privatizacni akcie (s mnohdy i zapornou hodnotou) - je uz ten to "fond" v provozu? Popr. ocekavate velky zajem o "odlozeni" techto akcii?
Diky
Běží to. Je to trochu právně komplikované, ale snad se to podařilo vymyslet. Nyní řešíme detaily s účastníky, any se tento "produkt" dostal k uživatelům.
Pan Koblici, z vlastni zkusenosti Vam muzu potvrdit, ze i financni reditele velkych firem vedi o IPO uplne kulove, nebo maximalne obecne bla bla bla. Vase stavajici informace pro emitenty jsou obavam se takove bla bla bla, ale s tim se bohuzel IPO udelat neda a ani se z toho neda udelat plan pro IPO. Mimochodem, "X for dummies" je velmi popularni knizni serie v USA, domnival jsem se, ze pri Vasem obdivu anglosaske kultury toto budete vedet ...
Je to věc názoru, ale stále si myslím, že publikace typu "X for dummies" jsou spíše pro popularizaci oborů u veřejnosti a tedy návod na IPO pro generální ředitele a ani na operaci srdce pro chirguga v něm nejadete :-)
