Záchranný plán ve formě finanční pomoci pro americký finanční systém v objemu 700 miliard dolarů (přibližně 12 bilionů korun) v americké Sněmovně reprezentantů v pondělí ztroskotal.
Pro schválení plánu zvedlo nakonec ruku 205 členů Sněmovny reprezentantů a 228 jich bylo proti. Ke schválení bylo přitom potřeba 218 hlasů. Čelní představitelé Kongresu poté začali přesvědčovat zákonodárce, aby plán podpořili. Zákonodárci tak celkem nečekaně zamítli plán na největší vládní intervenci na trhu od Velké hospodářské krize z roku 1929.
Wall Street reagoval rekordními poklesy, kdy hodnota akcií podle indexu Dow Jones Wilshire 5000 klesla o rekordních 1,2 bilionu dolarů. Dow Jones nakonec v pondělí ztratil celkem 777,61 bodů, když klesl o 6,98 procenta na 10 365,45 bodu. Jde tak o jeho největší denní pokles od října roku 1987. V úterý padají i burzy evropské, a to včetně pražské.
Přečtěte si také
Kolaps. Z Wall Streetu zmizel během dne bilion dolarů
SLEDUJEME: Pražská burza koriguje ranní ztráty
Burzy v Evropě korigují propady, přesto jsou stále v červeném
Na to, jak se bude situace na finančních trzích vyvíjet dále, jaký bude mít resumé Sněmovny reprezentantů vliv na světové ekonomiky, odpovídal na dotazy čtenářů serveru iHNed.cz hlavní ekonom Patria Finance David Marek.
(Z technických důvodů se vaše dotazy mohou zobrazovat se zpožděním.)
David Marek je hlavním ekonomem Patria Finance. V letech 1997 až 1998 byl odborným pracovníkem v Institutu Ekonomia České národní banky (ČNB). Poté přešel na odbor měnové politiky ČNB. V letech 1999 až 2000 byl v oddělení analýz finančních trhů České spořitelny. Od roku 2000 působí v Patrii Finance. Je členem České společnosti ekonomické. Vystudoval Fakultu sociální věd UK v Praze, kde získal i doktorát. Absolvoval například i studijní stáž na University of Limerick v Irsku. David Marek má zároveň svůj blog na iHNed.cz.
Čtěte více
Online rozhovor
Dobrý den,
jak budou podle Vás dále reagovat trhy, co podnikne americká vláda jako další krok pro pomoc finančním trhům? Děkuji, hezký den.
Reakce trhů byla skutečně bouřlivá. Akciové trhy si připsaly další ztráty, v některých případech velmi vysoké. VIX, index volatility S&P 500, dosáhl historicky nejvyšší hodnoty. Sazby na peněžních trzích dále stouply a spready vůči státním dluhopisům (případně OIS swapům) se dále rozšířily a ukazují na nedůvěru mezi bankami v USA i Evropě.
Při rostoucí averzi k riziku hledají investoři útočiště u statních dluhopisů a zlata.
Hrozí reálné nebezpečí i českým bankám?
Z fundamentálního hlediska jsou české banky bezpečné a disponují dostatečnými vlastními primárními zdroji depozit. Negativně je ovšem ovlivňuje napjatá situace na peněžních trzích, která je cítit i na českém mezibankovním trhu.
Souhlasil byste s názorem, že krize je očistná fáze v ekonomice reagující na předchozí mylná rozhodnutí, a že tomuto očistnému procesu by se nemělo bránit? Děkuji
Jde o odvěký dilema mezi tvořivou destrukcí recesí a analgetiky podávanými při tomto procesu hospodářskou politikou. Příliš mnoho toho či onoho škodí. Bez hospodářké politiky by recese byly hlubší, kolísání nezaměstnanosti větší. Naopak příliš mnoho pomoci ze stany státu dusí tvořivost, inovace a chuť k podnikání. Jako v mnoha jiných situacích i zde je potřeba volit rozumný kompromis.
Dobrý den,
proč se Češi nemusejí fiannčí krize bát?
Díky, Marty
Proč by se neměli bát? Včera večer při čtení zpráv z USA mi běhal mráz po zádech. Řada lidí v ČR investovala do akcií či podílových fondů, které mají v portfoliu akcie. Jejich ztráty jsou nemalé. Ochrnutý peněžní trh se může projevit i v ochotě půjčovat klientům bank, případně ve výši úrokových sazeb. Vedle toho se české ekonomice nemůže podařit uniknout hospodářským problémům eurozóny. Nevím jestli strach, ale obavy na místě jistě jsou.
Dobry den,
jaky bude vyvoj financni krize v rpipade, ze se jejiho reseni ujme B. Obama a jaky v pripade J. McCaina? Bush uz to asi nestihne doresit.
Finanční krize přerostla rozdíly v hospodářké politice obou prezidentských kandidátů. Ostatně H. Paulson našel podporu i kritiky u obou táborů. Krátkodobý vývoj, ať již pozitivní či negativní, bude podobný, ať vyhraje ten či onen. Navíc se nemění šéf Fedu Ben Bernanke.
Dobrý den,
domníváte se, že finanční krize ještě může dopadnout na Česko? Hrozí tu opět hromadné výběry a pády bank?
Na podobnou otázku jsem již odpovídal u jedné z dřívejších otázek. Pády bank v ČR opravdu nyní nehrozí. Run na banku je velmi nepravděpodobný. K nim ostatně nedocházelo ani při posledních pádech bank v USA (Washington Mutual, Wachovia). Vklady jsou pojištěny a závazky přebral nový majitel.
Dobrý den,
jak se dál bude vyvíjet situace s bankami v Evropě?
Objevují se další zprávy o konkrétních bankách, které by mohly být kandidáty na krach?
Jak nově hodnotíte pozici KBC v souvislosti s Fortis a Dexia?
Podle našeho rychlého rozboru situace na evropském trhu patří KBC Bank mezi nejstabilnější finanční ústavy. Jako jedna z mála bank disponuje větším objemem depozit než úvěrů poskytnutých klientům. To je výhodou v okamžiku obtížné situace na peněžních trzích.
Pro pořádek musím uvést, že společnost, v níž pracuji, patří do skupiny KBC Group.
Proč odpovědnost na těchto hypotékách nepřijímají sami banky, a dávají je do balíčků a vyvádějí je ze svých balance sheetů jako strukturované balíky investment portfolií, kde těží z toho, že úrok nejhorších hypoték je nižší, a přibalí k tomu další hypotéky? Je tohle fér?
Sekuritizace hypoték není v principu špatnou finanční inovací. Umožňuje efektivnější alokaci finančního kapitálu. Chyba se stala při hodnocení relace výnosu a rizika. Jak je možné, že velká část "balíčků hypoték" (CDO sestavených z MBS) s původním ratingem AAA propadla do kategorie junk dluhopisů (nejrizikovější kategorie)? Primárně samozřejmě musí přijmout odpovědnost investoři, kteří si takové "balíčky koupili. Celá záležitost ovšem přerostla do obav o integritu celého finanční systému.
Jak si myslíte, že akciové trhy ovlivní celosvětově trh hypoték, a jaký to bude mít dopad na domácí trh?
Myslíte si, že se z toho amerika poučí?
Nemyslíte si, že novináři občas jenom zhoršují tuto krizi svojí nepodporou a zveličováním věcí?
Doufejme, že se zbytek světa poučí z chyb hypotečního trhu v USA. Například české banky již zareagovaly změnou hodnocení rizika.
Práci novinářů nechci hodnotit. Každý má právo vybrat si svůj zdroj informací, jemuž věří. Nejlepší je samozřejmě jít ke zdroji. Sledovat přílušné ekonomiky, trhy a jejich indikátory vyžaduje určité znalosti, zkušenosti a čas. Ostatně i v jiných oblastech života se často musíme spolehnout na interpretaci médií či odborníků.
Nepoučený člověk, opakuje své chyby.
Dobrý den,
proč často vidím srovnání pádu burzy v r. 1929 s krizí letošního roku? Sám jistě víte, že podobnost je naprosto minimální. Děkuji za vysvětlení.
Jisté podobnosti jsou (propad burzy, negativní dopad na reálnou ekonomiku). Odlišností je ale skutečně mnoho. Jednou z těch nejzásadnějších je provázanost jednotlivých segmentů finančního světa a globální charakter trhů. Dalo by se vyjmenovat mnoho rozdílů, doufejme, že rozdílný bude i rozdíl v hloubce recese.
Kolik procent vaseho osobniho majetku tvori hotovost?
Run na kterokouli banku v ČR stále považuji za nepravděpdobný, proto se objem hotovosti v mé peněžence řídí potřebou koupit si něco k obědu.
Dobré poledne,
jaký se dá očekávat další vývoj ve Východní Evropě? Mám na mysli především Ukrajinu, Bulharsko, Rumunsko a Turecko. Investoval jsem do různých akciových podílových fondů, které jsou zaměřené na tuto část světa. Díky za odpověď.
Každá země má svá specifikace, nicméně z krátkodobé hlediska je společným jmenovatelem reakce na averzi k riziku. Akciím a měnám v uvedených zemích neprospívá vysoká averze k riziku doprovázející finanční krizi. Po jejím zmírnění je potřeba podívat se na fundamentální analýzu rizik jednotlivých zemí i titulů v portfoliích podílových fondů.
Dobrý den,
1) V Evropě zatím dopadá krize na belgické banky. Dexia a Fortis nevíte jak si stojí ostatní, např KBC.
2) Překvapilo Vás rozhodnutí kongresu? Mě ne.
Přeji hezký den
Na dotaz směřující k situace v KBC jsem odpovídal u jedné z dřívějších otázek.
Upřímně, rozhodnutí Kongresu mě překvapilo. V sázce bylo a je velmi mnoho. Z reakce trhů je vidět, že překvapeno bylo včera večer mnoho lidí.
Dobry den,
Muzete se prosim vyjadrit k otazce, kdy maji smysl regulace a kdy ne ? Pokud mozno exaktne. Dekuji
Nejsem odborník na regulaci, tudíž se Vám exaktně vyjádřit nedokáži. Omlouvám se.
Proč se pokoušela U.S. administrativa o nalití peněz do systému před úpravou pravidel? Jaká by byla záruka(nebo na čem založeno očekávání) že se neprošustrují stejně jako předtím? Není větší hrozbou než krach několika bank(které jsou přece nahraditelné) dlouhodobá ztráta důvěry ve finanční instituce - a proč neřeší vláda USA a další lepší zákonné podmínky jednak pro hospodaření a kontrolu finančních institucí a především proti agentům s teplou vodou(pardon s hypotékami) kteří jsou placení od kusu bez kontroly/odpovědnosti za kvalitu?
Jaký je dopad na různé typy penzijních fondů ve světě, v USA, v ČR, a kdo ponese typicky náklady ztráty těchto fondů?
Včerejší propad říká že hodnota akcii je ve skutečnosti nižší o více než 700miliard USD - anebo jde o paniku. Nebo že by jedním hlasováním o dotaci takto zásadně klesla?
Většina dotazů směřuje do Bílého domu, za který nemůžu mluvit. Můj názor je, že nabízené řešení mělo především přerušit negativní řetězec událostí přechodem od selektivních řešení k omezení systémového rizika. Diskuse o regulaci jistě přijde (či spíše již přišla).
V případě penzijních fondů půjde o konkrétní skladbu portfolií. Čím méně akcií a čím více státních dluhopisů, tím lépe a naopak.
Dobrý den,
jak vidíte v ročním a dlouhodobějším časovém horizontu vývoj akcií evropských bank jako Erste či Deutsche Bank.
Děkuji,
Pokrýváme bohužel pouze tituly obchodované na pražské burze. V případě Erste bank, Vás tedy mohu odkázat na naše pravidelné reporty zasílané klientům. Deutsche Bank nesledujeme.
Co zachrani svetove ekonomiky?
Možná superman, možná budoucí nositel Nobelovy ceny za ekonomii.
Dobrý den, kde jsou ti všichni zastánci liberální či jiné pravicové ekonomiky v okamžiku kdy má stát, potažmo daňový poplatník, zachránit soukroumou banku ze svých peněz?
V americkém Kongresu. Alespoň včera večer tam byli spatřeni.
Zdravím Vás,
v současnosti se hovoří o tom, že zdražují peníze na českém mezibankovním trhu. (reálně se již děje). Toto zdražování se ale nakonec musí nějak odrazit i v cenách pro drobné střadatele tedy obyčejného člověka. Co zdraží? Hypotéky? vedení účtů? (Poplatky snad ne, ty máme jedny z nejvyšších široko daleko)
Bude-li situace ještě chvíli pokračovat tímto způsobem, nelze než s Vámi souhlasit. Vyšší úrokové sazby na peněžním trhu se skutečně mohou promítnout do klientských úrokových sazeb.
Jak se vnitřně vyrovnat s faktem, že spravedlnost prostě neexistuje? Zisky jdou do kapes jednotlivců, ale když nastane kvůli jejich nepřiměřenosti problém, tak to zaplatí ti "blbí, co pracují a platí daně". Jake byste navrhl opatření, aby se to už nemohlo opakovat? Děkuji.
Je potřeba, aby Ti kdo způsobili problémy, nesli i velkou část nákladů na jejich řešení, tj. aby se omezilo riziko morálního hazardu. Komplikace nastává, když se prolbémy navrší do takové výše, že vznikne riziko řetězové reakce nagativních následků na finančních trzích i v reálné ekonomice.
Dobry den, chci se zeptat, proc podle Vaseho nazoru nezareagoval dolar na krach jednani o zachrane americkych bank, logicky bych rekl, ze zareaguje. Diky a hezky den.
Pokud myslíte, kurz dolaru k euru, je vysvětlením skutečnost, že i evropský bankovní sektor byl významně zasažen. Podobně ekonomická data z obou stran Atlantiku mají podobnou tendenci. Ale například japonský jen ze současné situace profituje.
Dobrý den,
myslíte si, že je zapořebí, aby se snažily vlády jednotlivých zemí vyřešit současnou krizi? Nedokáže si s tím trh poradit sám? Koncem minulého týdne přece akcie rostly (dokonce i někde rekordně), až nyní se propadly zamítnutím pomoci amer. kongresem.
Myslíte si, že v ekonomice vždy musí po letech růstu přijít velká recese?
Současná krize dosáhla rozměrů, s nimiž před rokem málokdo počítal. Trhy by to zvládky i bez asistence vlád. Otázkou je, za jakou cenu.
Existují různě dlouhé hospodářské cykly. Každý má své příčiny (cyklus zásob, investic, technologických inovací). Recese představuje ozdravný proces, kdy se roztřídí dobré a méně dobré nápady. Důležité je, jako moc chceme, aby tato tvořivá destrukce bolela.
Dobrý den,
jaký máte názor na akciové fondy v současné době?
Má smysl ještě peníze vybírat a směrovat jinam, nebo již to smysl nemá a doporučil byste je v akciových podílových fondech ponechat a čekat až se vše obrátí k lepšímu?
Děkuji.
Naše strategie nyní zní, držet se v USA i Evropě defenzivních odvětví (farmacie, spotřebitelské zboží krátkodobé spotřeby, telekomunikace). Vhodný nástup do cyklických titulů (technologie, zboží dlouhodobé spotřeby, průmyslové zboží) přijde zhruba 3-6 měsíců před dosažením dna hospodářského cyklu. U podílových fondů je nutné ke konkrétnímu doporučení znát skladbu portfolia.
