České akcie
Pavel Hadroušek, Fio, burzovní společnost
Reálná hrozba zpomalení americké a následně globální ekonomiky se podepsala na velmi špatné výkonnosti akciových trhů na počátku roku 2008. Lednový efekt se obloukem vyhnul především pražské burze, která patří mezi nejhorší trhy na světě, když si odepsala cca –13 procent. Tyto propady souvisí jednak z předchozím vysokým oceněním některých spadových titulů (ČEZ, KB, Unipetrol), dolů však táhnou index rovněž akcie, které jsou již fundamentálně levné, ale v současné době patří do kategorie neoblíbených sektorů. Sem lze zařadit akcie Erste či realitní tituly Orco a ECM (u nich přesahuje diskont tržní ceny vs. NAV 40 procent). Z krátkodobého pohledu se na předprodaném trhu zřejmě nabízí příležitost pro krátkodobé nákupy. Na druhou stranu je možné, že současné dění vypovídá o něčem závažnějším. Trh již dosáhl svých maxim a nacházíme se v sestupném neboli medvědím trhu.
Měny, úrokové míry
David Hedija, A&CE Global Finance
Česká koruna na počátku tohoto týdne posilovala vůči důležitým světovým měnám, když mimo jiné prolomila hodnotu 26,00 Kč za euro. Nyní je však patrný naopak tlak na oslabení koruny. Výrazné ztráty jsou nyní společné pro celou střední Evropu, která nedokáže čelit významnému vnějšímu tlaku. Aktuální finanční krize na kapitálových trzích strhává většinu akcií na svá dlouhodobá minima. Z tohoto důvodu dochází k nárůstu rizika a nervozity v regionu, což způsobuje oslabování středoevropských měn.
Současně dochází k posilování pozice dolaru vůči euru, který posílil z hodnot kolem 1,49 na 1,46 EUR/USD. Důvody k tomuto posílení tkví ve stále významných nákupech amerických státních dluhopisů kvůli jejich nízkému riziku. Další impulzy jsou ekonomické – údaj o inflaci byl v souladu s očekáváními, když jádrová inflace mírně zrychlila.
Významným důvodem k oslabení eura bylo také vyjádření zástupce ECB, který oznámil, že ECB by mohla snížit odhad růstu eurozóny pro letošní rok.
Důležitým pro další vývoj bude projev šéfa americké centrální banky Bena Bernankeho, který vystoupí na půdě sněmovny reprezentantů, kde bude mluvit o dalším výhledu pro americkou ekonomiku. Pokud bude jeho sdělení založeno na podpoře ekonomiky v případě jejího sklouzávání k recesi, bude dolar slabým i nadále.
Zahraniční trhy
Petr Kalina, RSJ Invest
Český akciový index PX oslabil ze svých maximálních hodnot z konce října loňského roku již přibližně o 20 procent. Propad byl způsoben zejména zástupci problémových sektorů (banky, developeři) a také "přestávkou" v odkupu ČEZ. Pokles podobného rozsahu zaznamenal PX v květnu 2006, tehdy se trh vracel na původní úrovně necelých 5 měsíců. Domnívám se, že cesta zpět bude tentokrát znatelně delší zejména kvůli přetrvávajícímu relativnímu nadhodnocení českých titulů vzhledem k srovnatelným společnostem v regionu. Například ruský akciový index RTS vykázal od konce října kladné zhodnocení, což je dáno nižším oceněním na trhu a postupným "stěhováním" investorů do Ruska a zemí bývalého Sovětského svazu.
| Titul | Cena 14. 1. |
Odhady pro 1 měsíc | Odhady pro 6 měsíců | ||
| Atraktivita | Koupit / prodat |
Atraktivita | Koupit / prodat | ||
| ORCO | 1 825 | 17 | 3/1 | 42 | 5/0 |
| ERSTE BANK | 1 125 | 17 | 3/1 | 67 | 5/0 |
| TELEFÓNICA O2 C.R. | 530,9 | 17 | 3/1 | 58 | 5/0 |
| UNIPETROL | 308,2 | 17 | 3/1 | 42 | 5/0 |
| ECM | 872,5 | 8 | 2/1 | 33 | 4/0 |
| ČEZ | 1 234 | 8 | 2/1 | 33 | 3/0 |
| PHILIP MORRIS ČR | 7 078 | 8 | 2/1 | 17 | 3/1 |
| CETV | 1 855 | -8 | 1/2 | 17 | 3/1 |
| ZENTIVA | 915,5 | -8 | 1/2 | 33 | 4/0 |
| KOMERČNÍ BANKA | 4 126 | -17 | 1/3 | 8 | 2/1 |
| Ukazatel | Hodn. 14. 1. |
Průměr | Růst / pokles |
Průměr | Růst / pokles |
| PRIBOR 3 měsíce | 3,97 | 4,07 | 3/0 | 4,20 | 3/0 |
| PRIBOR 1 rok | 4,20 | 4,23 | 2/0 | 4,34 | 3/0 |
| SD 6,55/11 - výnos | 4,13 | 4,19 | 3/0 | 4,26 | 3/0 |
| Kč/USD | 17,368 | 17,86 | 0/3 | 17,51 | 0/3 |
| Kč/EUR | 25,870 | 26,17 | 0/3 | 26,16 | 0/3 |
| Ukazatel | Hodn. 11. 1. |
Průměr | Růst / pokles |
Průměr | Růst / pokles |
| PX | 1 657,30 | 1 637,71 | 3/4 | 1 668,43 | 4/3 |
| Dow Jones (USA) | 12 606,30 | 12 791,29 | 6/1 | 13 003,00 | 6/1 |
| NASDAQ (USA) | 2 439,94 | 2 474,57 | 5/2 | 2 512,43 | 5/2 |
| FTSE 100 (V. Brit.) | 6 202,00 | 6 186,14 | 4/3 | 6 283,71 | 4/3 |
| DAX (Německo) | 7 717,95 | 7 676,86 | 4/3 | 7 858,57 | 5/2 |
| Nikkei 225 (Jap.) | 14 110,79 | 14 113,29 | 4/3 | 14 275,00 | 5/2 |
Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost. Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). Koupit/prodat, případně Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne) – změna kurzu cenného papíru, posílení nebo oslabení kurzu koruny atd.
Odhady poskytují tito experti:
Radek Létal, David Hedija, Ivan Kolovecký - A&CE Global Finance (gf.ace.cz)
Tomáš Matuška, Antonín Žmuran, Petr Čaputa – BH Securities (www.bhs.cz)
Patrik Müller, Miroslav Gajdoš – Böhm & partner (www.bohm.cz)
Jan Procházka, Marek Hatlapatka – CYRRUS (www.cyrrus.cz)
Martin Pecka, Daniel Kukačka, Milan Tomášek – ČP INVEST investiční společnost (www.cp-invest.cz)
Martin Pátek – eBanka (www.ebanka.cz)
Pavel Hadroušek, Josef Dudek – Fio, burzovní společnost (www.fio.cz)
Aleš Vávra, Michal Znojil, Michal Semotan - J&T BANKA (www.jtbank.cz)
Petr Kalina, Jan Vyhnálek, Kamil Nekula, Ladislav Vondrák – RSJ Invest (www.rsj.cz)
Dušan Jalový – UniCredit Bank Czech Republic (www.unicreditbank.cz)
