České akcie
Miroslav Gajdoš, Böhm & partner

Celosvětově se akciové indexy pohybují blízko svých maximálních úrovní a investoři hledají důvody pro rozhodování, zda pokračovat ještě výše či zda raději vybrat zisky a nechat proběhnout ozdravnou korekci.

Index PX při nízkých objemech obchodů (tvořených hlavně obchody s ČEZ) začal v posledních dnech spolu s globálními akciovými trhy pomalu oslabovat. A protože se dosud neobjevil dostatečně silný impulz pro nastartování prudší korekce současných vysokých cen, nabízí se další možný scénář. Je jím varianta plynulého klesání trhů. V obou případech by iniciátorem poklesu mohly být současné obavy o vývoj realitního, resp. hypotečního trhu v USA, které se negativně přenášejí na stavební firmy a samozřejmě také do finančního sektoru.

Investoři mají na pražské burze několik možností, jak reagovat na aktuální stav. Pokud disponují dostatečným objemem prostředků, mohou využívat aktuální nervozity a volatility k uzavírání krátkodobých obchodů. Další možností je využívat poklesů některých titulů a začít opatrně budovat dlouhodobé pozice. Vzhledem k blížící se vysoké dividendě je jedním z vhodných titulů Telefónica. Při ceně pod 800 CZK je dle mého názoru zajímavý i Pegas, stejně jako Zentiva při cenách těsně nad 1400. U bankovních titulů bych doporučoval přestoupit z Komerční banky do Erste Bank, kde po současném poklesu očekávám větší potenciál růstu. Samostatnou kapitolou je Unipetrol, který se dostal opět na svá maxima. Při zveřejnění dobrých výsledků za druhé čtvrtletí očekávám posun na úrovně 320 - 330 Kč. Pozitivním impulzem pro zvýšení jeho kurzu by mohlo i být zveřejnění prodejní ceny části České rafinérské, za kterou svůj podíl prodávalo ConocoPhilips italské společnosti Eni.

Dalšími možnostmi jak přečkat burzovní léto jsou nedělat nic a počkat si na aktivnější podzim nebo věřit tomu, že akcie budou ještě dlouho jenom růst a vesele nakupovat.

Měny, úrokové míry
Peter Čaputa, BH Securities

Česká koruna v posledním období vstřebává spíše vnější impulzy, když ČNB nastoupila cestu držení kroku s ostatními měnovými strážci a domácí čísla z ekonomiky jsou trhy brána bez většího vzrušení. Vůči dolaru se potýkala s historickým maximem, přičemž během tohoto týdne dolar odrazil globální nápor po tom, co dolar index (DX) zaznamenal úrovně pod 80 body. Na této hladině byl naposledy začátkem 90. let při výraznějším snižování amerických sazeb. Vůči euru pokračuje koruna v posilování po korekci, když se přiblížilo zvýšení sazeb na obou stranách. Udržení výhledů růstu ekonomiky a relativně vyšší sazby by měly jak v střednědobém, tak i dlouhodobém horizontu vytvářet podmínky pro přirozené posilování koruny.

Radost z posledního vývoje koruny mohou mít především lidé, kteří upřednostnili dovolenou v druhé polovině prázdnin.

Zahraniční trhy
Petr Kalina, RSJ Invest
V regionu vidíme nadále dostatek příležitostí

Vývoj na trzích střední a východní Evropy je ovlivňován zejména silou peněz investorů. Další přílivy do fondů, které vyvrcholily rekordními hodnotami v polovině července, vedly k pokračování růstu těchto trhů. Po těchto masivních tocích nastalo krátké období "půstu" projevující se korekcí, kterou nyní procházíme. Silné fundamenty naznačují obnovu solidního růstu v druhé polovině roku.

Růst úrokových sazeb, vysoké ocenění a nefunkčnost primárního trhu ubírají body atraktivitě českého trhu, což se projevuje v jeho zaostávání za zbytkem regionu. V širším regionu lze však nalézt dostatek atraktivních investičních příležitostí zejména mezi středně velkými firmami obchodovanými na lokálních trzích.

Titul Cena
23. 7.		 Odhady pro 1 měsíc Odhady pro 6 měsíců
Atraktivita Koupit /
prodat		 Atraktivita Koupit /
prodat
ZENTIVA 1 439 43 6/0 57 7/0
ERSTE BANK 1 600 43 6/0 71 7/0
TELEFÓNICA O2 C.R. 597,6 29 4/0 21 5/2
UNIPETROL 299,95 29 4/0 43 5/0
ECM 1 794 14 3/1 36 4/0
ORCO 3 113 7 3/2 29 4/0
ČEZ 1 123,5 7 2/1 29 5/1
CETV 2 053 -21 0/2 14 3/1
PHILIP MORRIS ČR 10 375 -29 1/5 -14 2/4
KOMERČNÍ BANKA 4 210 -36 0/5 -29 1/4
Ukazatel Hodn.
23. 7.		 Průměr Růst /
pokles		 Průměr Růst /
pokles
PRIBOR 3 měsíce 3,10 3,21 4/0 3,56 4/0
PRIBOR 1 rok 3,62 3,72 4/0 3,95 4/0
SD 6,55/11 - výnos 4,07 4,15 4/0 4,27 4/0
Kč/USD 20,397 20,59 0/4 20,39 2/2
Kč/EUR 28,190 28,10 3/1 27,83 4/0
Ukazatel Hodn.
20. 7.		 Průměr Růst /
pokles		 Průměr Růst /
pokles
PX 1 854,90 1 843,50 2/6 1 866,75 6/2
Dow Jones (USA) 13 851,08 13 618,75 1/7 13 757,63 4/4
NASDAQ (USA) 2 687,60 2 646,63 1/7 2 607,00 4/4
FTSE 100 (V. Brit.) 6 585,20 6 564,00 3/5 6 636,38 5/3
DAX (Německo) 7 874,85 7 755,88 1/7 7 866,25 5/3
Nikkei 225 (Jap.) 18 157,93 17 903,13 0/8 18 139,13 4/4

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani B.I.G. odpovědnost.
Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do -100 (rozhodně prodat u všech odhadů).
Koupit/prodat, případně Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne) - změna kurzu cenného papíru, posílení nebo oslabení kurzu koruny atd.

Odhady poskytují tito experti:
Radek Létal, David Hedija, Ivan Kolovecký - A&CE Global Finance (gf.ace.cz)
Tomáš Matuška, Antonín Žmuran, Petr Čaputa - BH Securities (www.bhs.cz)
Patrik Müller, Miroslav Gajdoš - Böhm & partner (www.bohm.cz)
Jan Procházka, Marek Hatlapatka - CYRRUS (www.cyrrus.cz)
Martin Pecka, Daniel Kukačka, Milan Tomášek - ČP INVEST investiční společnost (www.cp-invest.cz)
Martin Šiška - eBanka (www.ebanka.cz)
Pavel Hadroušek, Josef Dudek - Fio, burzovní společnost (www.fio.cz)
Dušan Jalový - HVB Bank Czech Republic (www.hvb.cz)
Aleš Vávra, Michal Znojil, Michal Semotan - J&T BANKA (www.jtbank.cz)
Petr Kalina, Jan Vyhnálek, Kamil Nekula, Ladislav Vondrák - RSJ Invest (www.rsj.cz)