Burze se daří, zisky porostou

Finanční analytici nyní přehodnocují prognózy klíčových úrokových měr ČNB. Domácí ekonomice se daří dobře a inflace je navíc nízká. "I přes prudké zdražení ropy mají ceny v české ekonomice tendenci klesat," tvrdí Martin Pátek, finanční analytik eBanky. Index spotřebitelských cen vykázal v říjnu meziměsíční pokles čítající 0,8 procenta.

Čekání na rozhodnutí ČNB

Inflace sice dosahuje "papírově" tří procent, důvodem však je administrativní zvýšení cen, jehož příčinou je daňová reforma. Jediným rizikovým protirůstovým faktorem tak dle expertů zůstávají možná rozhodnutí členů bankovní rady ČNB, kteří zvyšováním úrokových sazeb zdražují kapitál a "rozpouštěním" devizových rezerv posilují kurs koruny vůči euru, což má neblahý vliv na české exportéry.
Vedle makroekonomické situace panuje nyní poměrně pozitivní stav též na českých finančních trzích. Pražská burza v uplynulých dnech překonala desetileté maximum (index PX 50).
"Tento růst byl tažen zejména akciemi ČEZ a Komerční banky," míní Ivan Kolovecký, makléř A & CE Global Finance. Podle něj však tyto tituly již vyčerpaly svůj krátkodobý růstový potenciál a větší prostor pro expanzi mají nyní ostatní tituly SPAD. Nadějně dle experta vypadá dění zejména kolem Unipetrolu. Očekává se totiž kladné stanovisko Evropské komise, jež "umožní dokončení akvizice polskou společností PKN Orlen". Akcie by měly reagovat pozitivně a růst minimálně k předpokládaným 93 korunám za kus.
Pavel Ševčík, portfólivý manažer firmy BH Securities, vidí příznivě budoucnost podílových listů společnosti České radiokomunikace, jež doporučuje k nákupu, popřípadě k držení.
"Podle nedávného vyjádření Deutsche Telecom, se tato firma nebude ucházet o 51 procent privatizovaného Českého Telecomu. Toto rozhodnutí zvyšuje pravděpodobnost, že německý telekom odkoupí od Bivideonu 94 procent radiokomunikací a pak si vyplatí dividendu z T-Mobilu," říká Ševčík.

Na mušce je těžařská firma

Za povšimnutí podle něj stojí i akcie Sokolovské uhelné. Těžařská společnost zvýšila v pololetí své zisky a ke konci letošního roku odhadují analytici zisk až 700 miliónů korun, což představuje zhruba 103 korun na akcii. "Pravděpodobnost výplaty dividend je vysoká," upozorňuje přitom Ševčík. Analytik zmiňuje i ISPAT Nová Huť, jež byla letos na jaře vyřazena z obchodování. Podle generálního ředitele, Františka Chowaniece ale firma očekává meziroční nárůst zisků. Podle Ševčíka by výnos z držby akcie mohl činit až 520 korun.
Daniel Kukačka z investiční společnosti ČP Invest hodnotí především "výsledkovou sezónu" v USA, jejímž příkladem je "přesun zájmů investorů od sektorů, které v minulých měsících výrazně rostly, například ropné firmy a sektor základních materiálů, směrem k technologickému oboru poté, co výsledky firem jako Intel, Apple či Yahoo! investory uspokojily". Kukačka ale dodává, že firem, jež pozitivně překvapily, je menšina. Výsledky také ukazují na příchod fáze, kdy zpomalí růst zisků, tržeb a nových objednávek.
Zpracováno na základě exkluzívního průzkumu agentury B.I.G. Expert.


Jak se budou vyvíjet finanční trhy
Titul Cena 11. 10. 2004 Odhady pro období 1 měsíc Odhad pro období 6 měsíců
Atraktivita *) Odhady **) Atraktivita *) Odhady **)
koupit/prodat koupit/prodat
UNIPETROL 87,69 33 3/0 42 4/0
ČESKÁ POJIŠŤOVNA 12355 33 4/1 42 5/1
ČESKÝ TELECOM 332,5 25 3/1 50 5/1
SEVEROČ. DOLY 1500 17 2/0 33 3/0
PARAMO 730 17 2/0 17 2/0
TOMA 291 17 3/1 25 4/1
STAVBY SIL. A ŽEL. 1800 17 2/0 25 3/0
Č. RADIOKOMUNIKACE 440 8 1/0 8 2/1
KOMERČNÍ BANKA 3059 0 1/1 17 3/1
ČEZ 278,3 -8 2/3 25 3/1

Ukazatel Hodnota 11. 10. 2004 Průměr Odhady**) Průměr Odhady**)
růst/pokles růst/pokles
PRIBOR 3 měsíce 2,69 2,67 1/2 2,75 3/0
PRIBOR 1 rok 3,11 3,07 0/3 3,13 1/2
St. dluhopis 6,30/07 - výnos 3,64 3,66 2/1 3,72 3/0
Kč/USD 25,330 25,53 0/3 25,27 2/1
Kč/EUR 31,385 31,38 1/2 31,17 3/0

Ukazatel Hodnota 8. 10. 2004 Průměr Odhady**) Průměr Odhady**)
růst/pokles růst/pokles
PX 50 884,50 864,73 4/3 908,34 7/0
Dow Jones (USA) 10 055,20 10 340,21 7/0 10 896,14 7/0
NASDAQ (USA) 1 919,97 1 970,44 6/1 2 100,09 7/0
FTSE 100 (Velká Británie) 4 698,90 4 712,21 5/2 4 867,74 5/2
DAX (Německo) 4 015,54 4 068,54 5/2 4 261,66 7/0
Nikkei 225 (Japonsko) 11 349,35 11 412,97 6/1 11 757,73 6/1

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti, B.I.G. ani HN odpovědnost.
*) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do -100 (rozhodně prodat u všech odhadů).
**) Koupit/prodat, případně Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne) - změna kursu cenného papíru, posílení nebo oslabení kursu koruny atd.

Michal Mišun, Ivan Kolovecký, Radek Létal - A&CE Global Finance
Petr Ševčík, Leoš Jirman - BH Securities
Patrik Müller - Böhm & partner
Jan Procházka, Petr Bártek - CYRRUS
Martin Pecka, Daniel Kukačka - ČP INVEST investiční společnost
Martin Pátek - eBanka
Pavel Hadroušek, Jan Korb - Fio, burzovní společnost
Dušan Jalový - HVB Bank Czech Republic
Michal Semotan, Aleš Vávra - J&T Securities (Czech Republic)