Zlatý odlitek, ilustrační foto
foto: Reuters
Anketa
Pokoří podle vás cena zlata v květnu 1600 dolarů?
Hlasovalo 74 čtenářů
HNByznys index
-
osloveno 90 českých analytiků a makléřů
-
hlasovalo 36 odborníků
-
hodnoceno 15 instrumentů
-
získáno 420 unikátních názorů
-
74 % analytiků čeká růst na NWR
-
23 % analytiků věří v růst Unipetrolu
-
67 % analytiků počítá s růstem ceny zlata
-
44 % analytiků očekává růst na páru EUR/CZK
Zlato láme rekordy doslova každým dnem a citelně tak zrychlilo svůj růst z prvních měsíců roku 2011. Cenový nárůst za celý duben je nejvyšší od loňského listopadu.
Dlouhodobě se daří i stříbru, které ale potvrzuje tradičně vyšší volatilitu a v posledních dnech výrazně ztratilo. Rekord "zlata chudých“ zatím leží poblíž hladiny 50 dolarů za unci.
K růstu cen obou kovů přispívá především pokračující pokles kurzu dolaru a obecné obavy z inflace a nejinak by tomu nemělo být i v měsíci květnu.
Od začátku roku se cena zlata zvýšila asi o deset procent, stříbro je dražší dokonce zhruba o polovinu.
Zlato ale začalo zdražovat už asi před deseti lety, kdy jedna unce stála kolem 250 dolarů. Naopak stříbro v té době stálo asi 4,50 dolaru a v dalších letech se jeho cena zvyšovala jen pozvolna. Citelný růst začal až v posledních letech.
Jak v případě stříbra, tak v případě zlata jde o rekordy nominální, tedy numerické. Pokud by se vzal v úvahu vliv inflace, pak reálný rekord je u obou kovů mnohem výše.
Stříbro by muselo stát více než 130 dolarů, podobně cena zlata by musela být na téměř 2500 dolarech. Ostatně právě tento úhel pohledu je i většinovým důvodem optimismu námi oslovených analytiků.
Cena ropy od začátku roku roste, v květnu by měla stagnovat
Ropa je nejdražší od konce léta 2008. Tehdy její cena rychle sestupovala z rekordního maxima, na němž byla v červenci téhož roku. Duben je osmým měsícem v řadě, kdy se cena ropy zvýšila.
To je nejdelší růstová série od roku 1983. V květnu by ale "černé zlato“ mělo svůj růst zmírnit, respektive zcela zastavit.
Ropa jako typická dolarová komodita reaguje především na pohyb kurzu dolaru a ten se v poslední době vytrvale snižuje. Takzvaný dolarový index je teď na tříletých rekordech.
K rozhýbání dolaru částečně přispěl komentář šéfa americké centrální banky, podle něhož Spojené státy nebudou spěchat se zvyšováním úrokových sazeb. Významným faktorem je i přetrvávající napětí na Blízkém východě a na severu Afriky.
Důležitá byla i zpráva o tom, že míra inflace v eurozóně se v březnu vyšplhala ještě výrazněji nad hodnotu, kterou si jako cíl zachování cenové stability stanovila Evropská centrální banka (ECB).
To znamená, že ECB má teď o důvod víc k dalšímu zvýšení základních úrokových sazeb, čímž by také přispěla k zatraktivnění kurzu eura vůči dolaru.
HNByznys index v názorech analytiků
1/ Které faktory budou podle analytiků v květnu pro komodity nejdůležitější?
2/ Na jakých úrovních čekají analytici cenu ropy a cenu zlata na konci května?
3/ Je podle analytiků květen vhodným měsícem pro investici do zlata a ropy?
Luboš Mokráš (analytik, Česká spořitelna)
Jak pro zlato tak pro ropu bude důležitý vývoj kurzu dolaru (čím slabší tím silnější komodity), krize na Středním východě (čím více problémů tím vyšší cena především u ropy, u zlata částečně díky vyšší averzi vůči riziku). Očekávaný růst globální ekonomiky bude ovlivňovat zlato a ropu opačně (v případě obav z výraznějšího zpomalení by měla ropa klesat, zlato může růst kvůli kombinaci nižších očekávaných sazeb a vyšší rizikové averze). Dluhová krize v EU by v případě výrazného zhoršení měla pomoci zlatu (opět odliv prostředků do bezpečí) a mírně uškodit ropě (obavy z negativního dopadu na poptávku).
Jiří Tyleček (analytik, XTB)
Ve srovnání s předchozími měsíci se snížila reakce cen ropy na zprávy o produkci a naopak čím dál více reflektuje signály zpomalování amerického hospodářského růstu a dluhové problémy periferie eurozóny. V důsledku těchto okolností ropa stagnuje, a to i přes klesající americký dolar, což má obvykle přesně opačný efekt. Na situaci v květnu by se nemělo nic zásadního změnit. Stále více se však také bude projevovat utahování měnové politiky v Číně, což by mělo mít na cenu ropy také negativní efekt.
Cenu zlata v posledních měsících určuje hlavně měnová politika velkých světových centrálních bank a dluhová krize v eurozóně. Postupné utahování měnové politiky ve světě by mohlo mít na zlato negativní dopad a naopak tlak na země postižené nadměrnými dluhy by mohl v příštích týdnech povolit. Nicméně strach z rostoucí inflace a pokračování kvantitativního uvolňování v USA by nemělo zlatu dovolit velkou korekci.
Pavel Hála (analytik, Silverum)
Vzhledem ke korelaci mezi cenou zlata a růstem peněžní zásoby v USA od začátku roku je jasné že to budou rozhodnutí americké centrální banky které budou ovlivňovat cenu drahých kovů. A jelikož nejbližší konference FOMC a rozhodování o sazbách je až v červnu, tak do té doby se zřejmě nic zásadního nestane.
U ropy je jasné, že nejvetší impakt by mohly mít nové nepokoje na Blízkém východě. To jsou ale události které se dají težko předpovídat.
Ole S. Hansen (investiční stratég, Saxo Bank)
Vzhledem k prostředí zvýšené nejistoty, které na trzích panuje, očekáváme i nadále ve druhém čtvrtletí u zlata konsolidaci a další posilování. Zlato má dostatečný potenciál na dosažení úrovně vyšší než 1 500 USD. Nejdůležitějšími faktory, které budou ovlivňovat vývoj cen zlata ale i ropy budou nadále oslabující USD, negativní reálné úrokové sazby, velmi vysoké zadlužení a ekonomická situace v Číně.
Pavel Hála (analytik, Silverum)
Přestože součásný růst ceny zlata se zdá být překotný, nedosahuje rychlosti růstu peněžní zásoby. Usilovně jsem se snažil najít znaky svědčící o nadcházejícím obratu, ale žádné jsem nenašel. Gold forward rates vytrvale klesají, mesíční sazba je nyní dokonce na 0.17%. Nemáme tedy daleko k backwardation na zlatě. Zásoby zlata na COMEXu v kategorii registered (ihned k dodání) zaznamenaly v dubnu rekordní propad o půl milionu trojských uncí a jsou nyní na hodnotě 1.83 milionu uncí. Tohle vše znamená, že i přes růst ceny je na fyzickém trhu stále vysoká poptávka po zlatě. A takhle cenové vrcholy prostě nevypadají. V minulosti totiž při lokálních maximech na futures marketu (světovém trhu) docházelo k opadnutí zájmu na fyzickém trhu. Když se tedy oprostím od mých subjektivních pocitů, tak mi nezbývá než konstatovat, že cena bude za mesíc na vyšších úrovních než teď. Nepřekvapily by mě ani hodnoty tesně přes $1600.
Na ropu mám mnohem zřetelnější názor než na zlato. Od začátku roku vzrostla cena pouze o 24%. Peněžní zásoba v USA mezitím vzrostla o necelých 600 miliard dolarů. Máme zde výpadek libyjské produkce o 1.2 mil barelů denně (na hodnotu necelých 0.4 mil barelů denně). Oproti tomu máme nárůst saudské produkce o cca 0.7 mil barelů (na hodnotu necelých 9 mil barelů denně). Na trhu tedy chybí asi půl milionu barelů ropy denně. Další komentář netřeba. Ropa tedy střednědobě nahoru. Konec května bych viděl v rozmezí $120 - $125, ale připomínám že tohle je přílíš krátký časový horizont na nějaké predikce, takže je to jenom takový nástřel.
Luboš Mokráš (analytik, Česká spořitelna)
Ropa víceméně beze změny (cca 120 - 130 USD/brl pro Brent). Zlato silnější (1550 - 1580 USD/oz.T).
Jiří Tyleček (analytik, XTB)
Problém při určování cílových cen je, že hodnotu jednoho aktiva vyjadřujeme k aktivu druhému. Cenu zlata či ropy vyjadřujeme v amerických dolarech, čímž de facto musíme odhadnout také pohyby dolaru. Právě americká měna v posledních měsících prudce oslabila, a tím tak opticky zvýšila ceny komodit. Další prudké oslabení si však v nejbližší době dokážu představit pouze obtížně a spolu se zpomalováním růstu americké ekonomiky by se mohl uvolnit tlak na růsty cen komodit.
U severomořské ropy tak očekávám stagnaci a obchodování kolem 125 dolarů za barel, vývoj cen americké ropy WTI by mohl být díky klesajícím zásobám paliv v USA lehce pozitivnější, ovšem ani zde nepředpokládám výrazné posílení nad 115 dolarů za barel.
Jakákoliv korekce na zlatě by se měla zastavit u hladiny 1500 dolarů za unci, ovšem očekávám spíše pozvolný růst a zlato by se na konci měsíce mohlo obchodovat v kanálu 1530 – 1550 dolarů za unci.
Ole S. Hansen (investiční stratég, Saxo Bank)
Očekáváme, že celkové globální oživení spotřeby spolu s politickými nepokoji a následným rizikem přerušení dodávek poskytnou během druhého čtvrtletí cenám ropy podporu. Riziko směrem dolů pochází primárně od investorů jako takových, protože spekulativní dlouhé pozice u ropy WTI, které během března dosáhly rekordních 300 mil. barelů, s sebou nesou riziko korekce, jaké jsme byli svědkem už po zemětřesení v Japonsku. Na konci května očekáváme obchodování cenu surové ropy Brent na úrovni 120 USD za barel a cena zlata se bude pohybovat na úrovni 1 575 USD.
Další důležitou událostí je rozevření nůžek mezi cenami severomořské ropy Brent a americké ropy WTI. Ropa WTI se dlouhodobě obchoduje na ceně o 1,5 USD vyšší než je cena ropy Brent, protože nižší kvalita ropy Brent prodražuje rafinování. V poslední době se však cenové nůžky dramaticky rozevřely, když se v jednom okamžiku ropa Brent obchodovala za cenu o 15 USD vyšší než WTI.
Ole S. Hansen (investiční stratég, Saxo Bank)
Z dlouhodobého hlediska se zdá být zlato dobrou investicí. Surová ropa je o trochu více riskantní, protože většina negativních zpráv se v současnosti odrazí v její ceně a zároveň nižší HDP americké ekonomiky by mohlo indikovat omezený růst i poptávku na ostatních trzích.
Pavel Hála (analytik, Silverum)
Do ropy dlouhodobě ano, ale zda volit vstup zrovna teď je loterie. Osobně bych si raději počkal na korekci.
U zlata platí to samé. Dlouhodobý růstový cyklus není ani zdaleka u konce. Pravidelné dlouhodobé nákupy není nutné oddalovat, u těch s kratším časovým horizontem bych zkusil chytit nějakou korekci. Osobně bych se ale nyní vyhnul stříbru, jehož rychlost růstu považuji za nebezpečnou.
Jiří Tyleček (analytik, XTB)
Dlouhodobě doporučuji postupně investovat do zlata, přičemž 5 - 10 % investičního portfolia ve zlatě považuji za rozumné minimum. Zkusil bych počkat na korekci k 1500 dolarům za unci. Ropu bych v nejbližší době z potenciálních investic vynechal. Nevidím příliš fundamentů ani pro růst, ani pro pokles. Pokud se ovšem opět nevyostří situace v arabském světě, to se však odhaduje jen velmi těžce.
Luboš Mokráš (analytik, Česká spořitelna)
Na krátkou dobu (několik málo měsíců maximálně) spekulativně do zlata ano. Dlouhodobě ne.
Upozornění: Všechna investiční doporučení a prognózy jsou pouze informativní a nezávazné. IHNED.cz nenese žádnou odpovědnost za jakékoli škody nebo ušlý zisk způsobený třetím osobám použitím uvedených informací.
