Komentář k vývoji na akciových, komoditních a měnových trzích - 10. 3. 2010

Ropa 
Ceny ropy poklesly, což bylo zapříčiněno posílením USD, protože EUR stále ovlivňují negativní zprávy ohledně Řecka a možnost rozšíření problémů na jiné země.

Ceny se také posunuly dolů díky očekáváním, že zásoby ropy vzrostou. Bylo to potvrzeno také API údaji o nárůstu zásob ropy v soukromých zásobnících v USA o 6,5 milionů barelů.

Dnes budou zveřejněny údaje ve 16:30 SEC a očekává se, že vzrostly o 2 miliony barelů, což by mělo vyvolat další tlak na ceny.

Momentálně je dostatek ropy na trhu, protože nabídka je dostatečná a poptávka je stále velmi mírná.

V posledním období ropa výrazně zhodnotila i navzdory stabilnímu USD a slabé poptávce. Na základě těchto faktorů předpokládáme pokles v nejbližším období k úrovni 79,01 USD/barel.

Bude to podpořeno i technickými ukazateli (RSI overbought), zásoby ropy budou růst kvůli údržbářským pracím po zimě a přípravě rafinérií na letní sezónu. Celkově je na trhu velké množství dlouhých pozic, což by mohlo znamenat obrat ve vývoji cen. Také směřování ropy by mohlo naznačit vývoj cen zemního plynu, uhlí, kukuřice a etanolu, které klesaly v posledních 2-3 týdnech.

Dnešní výhled na ropu je mírně negativní. Doporučujeme prodeje po zhodnocení k 81,90-82,00 před posunem zpět k 81,20 USD/barel. Stop nad 82,40.

Akciové trhy 
Americké akciové trhy si polepšily na základě optimismu, že růst akciových trhů za poslední rok byl podpořen ekonomickou aktivitou v USA.

S&P 500 by se mohl vyšplhat v průběhu března k úrovni 1150, potom bychom doporučovali postupně začít prodávat. V následující tabulce najdete odhady Saxo Bank pro jednotlivé indexy na rok 2010:

Včerejší údaje o náladě v sektoru malých a středních podniků v USA byly horší, což jen potvrzuje, že k oživení v tomto sektoru ještě nedošlo. Na druhé straně přicházejí z USA signály o plánech zaměstnavatelů více přijímat nové zaměstnance stejně tak, jako je i propouštět.

Dnes budou zveřejněny údaje o zásobách ve velkoobchodě v USA (16:00 SEC), které budou dobrým ukazatelem vývoje US HDP, protože změna stavu zásob podniků momentálně tvoří výraznou část US HDP. Očekává se nárůst o 0,2 %.

EUR/USD 
EURUSD trhu jakoby chyběl správný impulz, ani Řecko ani chybějící data neposkytují trhům dost inspirace.

Ani diskuse o vytvoření EMF (European Monetary Fund) nepředstavuje žádnou důležitou zprávu pro FX trhy. V pondělí by se měli setkat ministři financí zemí Eurozóny a načrtnout struktury fondu. Bude se však spíše jednat o řešení pro budoucí problémy než o pomoc pro Řecko. Bude velmi důležité, jaké budou podmínky a struktura, aby se fond nestal záchranou pro země s nezodpovědnou rozpočtovou politikou, z čehož by plynulo riziko morálního hazardu.

Zdá se, že projevy podpory a solidarity kombinované se závazkem Řecka rapidně snižovat výdaje a dělat strukturální reformy prozatím uklidnily trhy.

Ratingová agentura Fitch uvedla, že výhled na britskou ekonomiku je dost nejistý a největší nejistotu ohledně státních dluhopisů zemím s ratingem AAA agentura vidí v UK, Španělsku a Francii.

Podle jednoho představitele ECB by banka měla zveřejnit více informací o postupném rušení tzv. speciálních opatření na podporu likvidity na trzích v červnu. Bude se jednat o postupné kroky, které by neměly mít vliv na trhy.

Uvedl i pár slov na adresu hedgových fondů, jejichž vliv na trhy by se měl prozkoumat dříve, nežo se přijmou konkrétní regulační opatření.

Dnešní výhled na EURUSD je mírně negativní. Doporučujeme prodeje po nárůstech k 1,3620 pro znovuotestování 1,3550, případně 1,3475 EURUSD. Stop nad 1,3655.