Zhruba sedm let od hospodářské krize americká centrální banka Fed opakovala veřejnosti, že její rozhodnutí jsou závislá na aktuálním ekonomickém vývoji. Například, pokud ekonomika zpomalí nebo se nebude dařit trhu práce, nebude zvyšovat úrokové sazby. Dlouho se tohoto pravidla Fed držel a někdy byl kritizován za až moc velkou opatrnost.

Posledního půl roku ale jako by bylo všechno jinak. Od prosince zvýšil úrokové sazby již třikrát − naposledy v červnu −, a dokonce mluví o nutnosti začít snižovat bilanci, kterou násobně zvětšil nákupy dluhopisů. Přitom i dle jeho vlastních slov ekonomika USA zpomalila růst a tři slabší měsíce vykázal i trh práce. Fed změnu politiky neoznámil, ale provedl ji potichu. Zdá se, že v něm zavládla nervozita. Konjunktura pokračuje již osmým rokem, tedy mnohem déle, než je běžné. A sazby jsou přitom stále mimořádně nízké (nyní mírně nad jedním procentem). To mohlo podnítit vznik bublin, což velmi opatrným slovníkem Fed sám připouští.

Ceny akcií a dluhopisů zatím na vyšší sazby reagovaly minimálně. Investoři si možná nepřipouštějí, že Fed začal spěchat. Ale bude-li Fed pokračovat, dlouho odkládaná korekce cen aktiv se dostaví.