Tomáš Derner, portfolio manažer Generali Investments

Erste

Skupina Erste potvrdila výhled na letošní rok a očekáváme zrychlení v růstu objemu poskytnutých úvěrů. Zlepšující se solventnost banky přesahuje interní cíl managementu, čímž se zvětšuje prostor pro růst výplatního poměru. V rámci regionu je Erste levná především ve srovnání s oceněním polského bankovního sektoru.

Pegas Nonwovens

Společnost potvrdila rozšíření produkce postavením výrobní linky v JAR. Plné využití současných kapacit a předprodaná produkce na letošní rok by měly být základem pro solidní výsledky v tomto roce. V neposlední řadě investoři oceňují stabilní růst dividend, který se dlouhodobě odráží v ceně akcie.

CA Immobilien

Vidíme potenciál růstu akcií, jejichž hodnota je o 20 procent nižší než čistá hodnota aktiv (NAV). Očekáváme i zvýšení dividendy. V delším horizontu by se měl projevit růstový potenciál, kdy očekáváme, že firma využije svých pozemků určených k výstavbě kanceláří v prémiových lokalitách.

Petr Bártek, Pavel Smolík, Česká spořitelna

CME

Firma vykázala v posledním loňském čtvrtletí první čistý zisk od roku 2012. Společnost by měla nadále těžit z ekonomického růstu, který souvisí s výší výdajů na reklamu. CME také oznámila úsporu úrokových nákladů ve výši 30 milionů dolarů v horizontu dvou let a je zde další prostor pro snížení.

Unipetrol

Současná cena akcií nám přijde nízká. Pro roky 2017−2018 očekáváme na úrovni zisku solidní čísla díky slušným rafinérským a petrochemickým maržím. V roce 2019 očekáváme další nárůst ziskovosti díky uvedení nové polyetylenové jednotky do výroby. Rizikem pro investory je hlavně nízká likvidita.

CA Immobilien

Míry neobsazenosti kancelářských prostor ve střední Evropě, Rakousku a Německu klesly na mnohaletá minima a s nedostatkem developerských projektů očekáváme růst výnosů z nájemného. Akcie jsou konzervativně oceněny na 70 procent tržní hodnoty vlastního jmění.

Miroslav Frayer, analytik Komerční banky

CME

Zlepšené hospodářské výsledky podpořené pozitivním vývojem na mediálním trhu střední a východní Evropy a výrazné snížení úrokových nákladů díky loňskému refinancování dluhu umožní společnosti postupně snižovat vysoké zadlužení, které nyní výrazně snižuje její ohodnocení. Spolu se slibným výhledem hospodaření to vytváří potenciál pro další růst ceny akcií.

VIG

Je kapitálově dobře vybavenou pojišťovnou. Akcie je sice oproti trhu podhodnocená, podle mého názoru je však nižší ocenění ospravedlnitelné slabší ziskovostí a dividendovým výnosem. Do budoucna ale pojišťovna nabízí potenciál k růstu a stabilní ziskovost.

Pegas Nonwovens

Jedná se o růstovou společnost, která disponuje nejmodernějšími výrobními linkami netkaných textilií. Daří se jí prosazovat se svými produkty u největších výrobců hygienických potřeb. Firma je schopna díky tvorbě cash flow nabízet akcionářům rostoucí dividendu se slušným výnosem.

Jaroslav Vybíral, analytik ČSOB Asset Management

Polytec

Rakouský specializovaný dodavatel komponentů pro velká jména automobilového průmyslu (VW, Daimler či BMW) má v Chodové Plané jednu ze svých 25 továren, kde vyrábí plastové lisované výrobky. Firma těží z celé řady dlouhodobých kontraktů, kde se v úvodní fázi věnuje vývoji a ve druhé fázi přicházejí tržby z produkce. Obchoduje se s letos odhadovaným poměrem ceny ku čistému zisku ve výši 8,9 a nese dividendový výnos poblíž tří procent.

DoCo

Rakouská cateringová společnost s tureckými kořeny. Byznys model je jednoduchý − kvalitní a chutné jídlo. Firma vyrostla jako výhradní dodavatel palubního občerstvení pro Turkish Airlines, které však procházejí obtížnějším obdobím. To je hlavní důvod nedávného pádu akcií. Příjmy z Turecka už nyní tvoří jen třetinu. Podnikání se tak více diverzifikuje, VIP klientela si pochutnává na kulinářských specialitách například ve formuli 1, tenisových turnajích ATP nebo utkáních Ligy mistrů.

Marek Hatlapatka, hlavní investiční stratég Cyrrus

Moneta Money Bank

Z mého pohledu nejatraktivnější titul na pražské burze. Transparentní byznys model, zaměření managementu banky směrem k maximalizaci hodnoty pro akcionáře, nadbytečný kapitálový polštář k rozdělení na dividendě a pozitivní výhled české ekonomiky, to jsou hlavní důvody, proč považuji akcie Monety za atraktivní. Banka je vzhledem k nadprůměrné rentabilitě vlastního kapitálu a zmíněnému kapitálovému polštáři podle nás i po solidním růstu akcií po IPO stále oceněná příznivě.

Gedeon Richter

U této maďarské farmaceutické společnosti vnímám, že diskont ocenění je kvůli přetrvávající nedůvěře investorů vůči Maďarsku příliš vysoký a na tomto trhu, byť stále nadprůměrně rizikovém, je možné najít zajímavou alphu. Gedeon Richter se obchoduje s cca 20procentní slevou (diskontem) oproti svým konkurentům, při vůči trhu mírně nadprůměrném očekávaném růstu zisků v příštích třech letech. Firmě by mimo jiné měl pomoci výrazně silnější ruský rubl (cca 20 procent tržeb má firma právě v Rusku).

Martin Vlček, analytik společnosti BH Securities

Moneta Money Bank

Akcie jsou podhodnocené vůči svým hlavním konkurentům Erste Bank a Komerční bance, ale ocenění je atraktivní zejména vůči ostatním akciovým sektorům a zemím, kde se násobky zisků pohybují výrazně výše i při srovnatelném očekávaném budoucím růstu. Negativní sentiment sektoru bank z roku 2008/2009 postupně opadá a celý sektor bude profitovat z konce snižování úrokových sazeb. Konkrétně Monetě prospěje i současné ozdravení úvěrového portfolia a expanze v sektoru úvěrů malým a středním firmám.

VIG

Akcie VIG se obchodují zhruba za desetinásobek letošních očekávaných zisků, což je velmi atraktivní valuace, která navíc nezohledňuje předpoklad alespoň mírné normalizace úrokových sazeb směrem nahoru, která by postupně vedla k možnosti VIG reinvestovat pojistné vklady za atraktivnějších výnosových podmínek nebo s menším rizikem.

Martin Pavlík, portfolio manažer Conseq

Gorenje

U akcií slovinského výrobce bílého zboží Gorenje spatřujeme výrazný růstový potenciál, který je dán hlavně velice nízkými valuačními ukazateli. Společnost před třemi roky prošla výraznou restrukturalizací, kdy postupně došlo k přemístění části výrobních kapacit do levnějších zemí, konkrétně ze Švédska do Srbska. Mimoto průběžně dochází k zavírání méně rentabilních činností nebo ke snižování personálních nákladů, což by mělo vést k růstu provozních ziskových marží.

VIG

Pojišťovnám nepřálo a částečně stále nepřeje prostředí bezprecedentně nízkých (záporných) sazeb. I v případě VIG tak docházelo k poklesu zisku z finančních instrumentů. S rostoucími inflačními tlaky dochází k pozvolné normalizaci požadovaných výnosů u dluhopisů, ve kterých mají pojišťovny zainvestovanou většinu svých pojistných rezerv. Atraktivita akcií VIG spočívá také v ocenění. VIG je navíc dobře kapitalizovaná, což by s růstem čistého zisku mělo vést ke každoročnímu navýšení absolutní hodnoty dividendy.