Zájem spekulantů o českou korunu v listopadu oproti předchozím dvěma měsícům výrazně propadl. Zatímco v září a říjnu musela centrální banka nakoupit eura dohromady za více než 200 miliard korun, aby měnu udržela nad hranicí 27 korun za euro, v listopadu na intervence použila jen 14 miliard.
Podle analytiků je ale listopadový propad jen dočasný a ČNB bude muset v dalších měsících korunu znovu intenzivně bránit. "Tlak na kurzový závazek ČNB v listopadu snížila méně očekávaná výhra Donalda Trumpa v amerických prezidentských volbách a následný výprodej aktiv z regionu střední a východní Evropy," řekl hlavní ekonom ING Bank Jakub Seidler. S tím jak se blíží očekávané ukončení intervencí, podle Seidlera zájem spekulantů znovu vzroste.
| Objem intervencí v měsících, kdy ČNB zasahovala (v mld. Kč) | |
| listopad 2013 | 202,5 |
| červenec 2015 | 27,9 |
| srpen 2015 | 100,8 |
| září 2015 | 62,7 |
| listopad 2015 | 10,0 |
| prosinec 2015 | 41,6 |
| leden 2016 | 58,0 |
| únor 2016 | 16,8 |
| duben 2016 | 10,6 |
| květen 2016 | 15,5 |
| červen 2016 | 8,5 |
| červenec 2016 | 8,3 |
| srpen 2016 | 28,6 |
| září 2016 | 99,5 |
| říjen 2016 | 106,9 |
| listopad 2016 | 14,0 |
| Zdroj: ČNB | |
"Růst inflace, která již v prosinci pravděpodobně dosáhne dvouprocentního cíle centrální banky, povede k opětovnému zvýšení spekulativních toků a intenzivnějším intervencím ze strany ČNB. Výrazná aktivita ČNB na trhu je patrná již v průběhu tohoto týdne a lze očekávat, že se bude postupně zvyšovat," řekl Seidler.
Bankovní rada ČNB uvádí, že přestane korunu uměle oslabovat pravděpodobně v polovině roku. Zároveň tvrdí, že tak neučiní dříve než ve druhém čtvrtletí. Analytici oslovení v průzkumu HN se sice na termínu ukončení intervencí neshodnou - část si myslí, že se to stane už v dubnu, zbytek očekává takzvaný "exit" až na podzim - ale koruna podle všech po opuštění kurzového závazku posílí. Do konce roku by se kurz mohl dostat na úroveň 26,17 koruny za euro. Spekulantům, kteří nyní korunu drží, nebo ji ještě nakoupí za zhruba 27 korun za euro, by tak posílení české měny přineslo zisk.
Podle hlavního ekonoma společnosti Cyrrus Lukáše Kovandy není vyloučeno ani to, že ČNB bude muset při opouštění kurzového závazku zavést záporné úrokové sazby, aby spekulanty odradila. "Je to možnost, kterou v rámci svých jednání bankovní rada v poslední době opakovaně diskutuje. Negativní úrokové sazby by centrální bance takzvaný exit mohly usnadnit," řekl Kovanda.
ČNB zahájila intervence v listopadu 2013 v obavách z poklesu cenové hladiny. Od té doby už na umělé oslabování koruny pod 27 korun za euro vydala více než 812 miliard korun. Nízká inflace ale postupně odeznívá. V listopadu ceny meziročně vzrostly o 1,5 procenta, což je nejvíce za posledních 3,5 roku. Aktuální prognóza ČNB počítá s tím, že dvouprocentního cíle centrální banky inflace dosáhne v polovině roku.
