Americká měna má na to do konce roku vůči euru posílit o několik procent, myslí si Jan Kovalovský, vedoucí platformy Patria Forex, na které spekulanti obchodují s měnami a dalšími instrumenty. Dolaru by proti euru mělo pomoci nejen očekávané zvyšování sazeb americkou centrální bankou, ale možná i potíže eurozóny.

Nejde přitom ani tolik o často zmiňované Řecko, jehož další osud visí na vlásku. Daleko větší problém podle Kovalovského mohou společné evropské měně přichystat fiskálně neukázněná Francie s Itálií.

HN: Letošek začal pro obchodníky s měnami velmi divoce, nečekaným uvolněním kurzu švýcarského franku. Už se vody uklidnily?

Na obchodování samotné to mělo vliv jen dva dny. Více to bylo ale cítit v aktivitě regulátorů. Přišli auditoři, Česká národní banka, naši akcionáři a chtěli vědět, jaké to mělo dopady, jak byla ošetřena rizika, jak to zasáhlo, nebo nezasáhlo klienty. A protože se s něčím podobným nikdo z nás zatím nesetkal, tak jsme si z toho vzali ponaučení a snažíme se být připravení na budoucí podobné situace.

HN: Změní se v reakci na tuto událost regulace, nebo se spíš budou sami brokeři snažit usměrnit své aktivity?

Nějaká přísnější regulace zřejmě přijde. Nedokážu přesně předjímat kde a v čem. Mohu si ale představit, že páka bude omezena na 1 ku 50, což už třeba platí ve Spojených státech. Navíc jsou tam přísnější i v jiných ohledech a je možné, že to postihne i evropský trh.

HN: Odkud by nová pravidla mohla přijít?

Spíš z Evropy než od národního regulátora. U nás je zkušenost s forexovým trhem slabá.

HN: Konzervativněji se asi začali chovat i brokeři, že? Zpřísňovat krytí vsazených částek a tak.

Na měnových párech, kde by něco hrozit mohlo. Takhle brokeři jednají pořád. Ještě před Švýcarskem jsme tu měli ruský problém. Obchodování s rublem trpělo velkým nedostatkem likvidity. Jediný, kdo dokázal a dokáže sehnat fyzicky rubly, byla německá Deutsche Bank. Když budete chtít udělat obchod mimo forex, můžete mít občas problém ho vypořádat. Forexoví brokeři stáhli rubl ze svých platforem, už ho neobchodují, alespoň ne ti, kteří předjímají problémy s likviditou a chrání sebe a víceméně i klienta.

HN: V době největších propadů rublu v některých tuzemských směnárnách chyběly kurzy na nákup. Směnárny ruskou měnu nechtěly, protože ji neuměly ocenit?

Směnárny nechtěly být vystaveny měnovému riziku. Obyčejně je to tak, že si směnárna od vás rubl vezme a hned ho prodá nějaké bance. Pokud ale banka řekne ne, může směnárník na držených rublech, které ztrácí hodnotu, výrazně prodělat.

HN: Hodně se také spekuluje na dánské koruně.

Tam je fixní kurz v pásmu plus minus pár procent. V poslední době se tam něco děje a mohlo by dojít k uvolnění kurzu, ale podle mě se nedá čekat švýcarský šokový scénář, spíš nějaký mírnější postup. Přesto se na dánské koruně zvedly marže a všichni si po poučení z franku jsou vědomi většího rizika.

HN: Lze na něco takového trh pozvolna připravit?

Švýcarská centrální banka uvolnila kurz hodně nešikovně. Jeden den řekla, že se závazkem hýbat nebude – a druhý den udělala úplný opak. Místo toho mohli měsíc dopředu říci, že o tom začínají uvažovat a že na dalším jednání může přijít změna. Trh by pak na to datum čekal, řada pozic by byla do té doby zlikvidována.

HN: Popularita švýcarského franku mezi spekulanty asi dost klesla.

Ano. Desetinásobně se na něm zvýšilo zajištění, takže je obchodování pro některé investory nedostupné. Lidi se toho po tom posledním šoku asi dost bojí.

HN: Nejoblíbenější zůstává stále eurodolar?

Určitě. Pak je libra s dolarem, japonský jen s dolarem, pak přichází komodity a ropa.

HN: Eurodolar prochází zajímavým vývojem. Ještě před pár měsíci to vypadalo na obchodování jedna ku jedné. Pak přišla korekce. Lze ještě počítat s paritou v letošním roce?

Po strmém posílení dolaru se s nějakou korekcí dalo počítat. I když je pravda, že jsem ji nečekal tak výraznou.

HN: Silný dolar dost zbrzdil americkou ekonomiku.

To je otázka spíš na makroekonoma. Každopádně za důležité považuji to, že Evropská centrální banka bude dál tisknout peníze, a její šéf Mario Draghi prohlásil, že nákupy dluhopisů nezastaví, ani kdyby došlo v eurozóně k oživení. Navíc eurozónu stále tíží problém Řecka a dalších.

HN: Ovlivnil by jeho bankrot kurz eura?

Evropské banky jsou dnes od řeckých dluhopisů kapitálově očištěné, takže krach by asi nikomu zvlášť neublížil. Za daleko většího strašáka považuji Itálii s Francií.

HN: Kvůli jejich velkým rozpočtovým schodkům?

Přesně tak. Vládní výdaje jsou vysoké, země nepodnikají žádné rozpočtové škrty, žádné kroky ke snížení nezaměstnanosti. Záměrně jsem nezmínil Španělsko, protože to už nějaké kroky dělá. Prohlubující se potíže Francie s Itálií by mohly tlačit na oslabení eura. Navíc zvyšování sazeb lze čekat dřív ve Spojených státech, pokud Američany nepředběhnou Britové. Je mi přitom jedno, jestli to bude teď, v létě nebo až na podzim. Stále proto věřím spíš dolaru.

HN: Takže do konce roku lze s paritou počítat?

Kdybych měl držet pozici dlouhodobě, domnívám se, že 1,03 či 1,02 EUR/USD je reálné. Parita je pro mě extrém, ale fundament by pro to asi byl.

HN: Jak vypadá průměrný hráč na forexu? Obchoduje každý den, nebo jednou týdně?

To se nedá říct. Ani u našich klientů to nesledujeme. Pozoruji ale to, že klienti jsou sofistikovanější. Dřív někdo přišel, vložil peníze a za chvíli je neměl.

HN: Což pro brokera není moc dobrý výsledek. Potřebujete někoho, kdo bude stále obchodovat.

Přesně tak. My se snažíme naše klienty vzdělávat, neděláme masivní reklamní kampaně, neobvoláváme lidi podle zlatých stránek. Poslední dobou pozoruji, že klienti drží svůj kapitál nebo ho mírně navyšují. Na forexu, kde 90 procent hráčů má ztráty a 10 procent vydělává, je to docela dobrý výsledek.

HN: Poměr 9 ku 1 je uváděn pro finanční trhy všeobecně. Není to na forexu ještě horší?

Je to horší v tom, že to jde rychleji. Na ovládání je to strašně jednoduché. Stačí vám internet, obchodní platforma, peníze a můžete klikat.

HN: Takže se to dost blíží gamblerství.

Přesně tak. Dalším úskalím je také, že si spousta lidí myslí, že po přečtení jedné knihy a týdnu tréninku jsou experti. Ve skutečnosti trvá roky, než se neprofesionálové na trhu zorientují a něco se naučí. Jenže jsou často netrpěliví a potom naplňují ta procenta zkrachovalých.