Někteří ekonomové stále věří v to, že vládní výdaje můžou sloužit k hospodářskému růstu. Ve skutečnosti se ale s rostoucím zadlužením stále snižuje efektivita půjčených peněz.

Zhruba před šedesáti lety vláda z jednoho půjčeného dolaru udělala dolary čtyři. Dnes je tomu padesátkrát méně.

HNByznys na facebooku

/klikem na ikonu vstupte na profil/

Graf níže znázorňuje vývoj přírůstku reálného HDP v USA (v dolarech) na každý dodatečný úvěrový dolar. V letech 1947 až 1952 každý vypůjčený dolar vytvořil dalších 4,61 dolaru, dnes je tomu pouze 8 centů.

S rostoucím dluhem totiž mezní přírůstek HDP je stále nižší a nižší. Kdyby tomu tak nebylo, tak Japonsko, které již přes dvacet let provádí gigantické vládní výdaje a investice, by bylo nejrychleji rostoucí zemí na světě – a tomu tak není.

Dluh tedy může být dobrý sluha, ale zlý pán. Když není hospodářství zadlužené, tak dodatečný půjčený dolar dokáže dobře posloužit a hospodářský růst je velmi robustní.

Ovšem s rostoucím zadlužení domácností, firem i veřejného sektoru se účinnost zadlužení snižuje.