Rodí se noví regulátoři. Češi ale detaily neznají

Snaha zavést co nejrychleji nová pravidla regulace evropských finančních trhů může narazit na odpor části zemí Evropské unie. Mezi nimi i Česka. Kompromis mezi Evropskou komisí, zástupci Evropského parlamentu a současné předsednické země unie totiž podle prvních informací zašel dál, než čeští zástupci dosud považovali za přijatelné.

Pražské instituce ale zatím nemohou zaujmout jasné stanovisko. Brání jim v tom jediný důvod: bruselská byrokracie členským zemím dosud neposkytla finální změní dohody.

Času je přitom velmi málo. Již zítra by měli ministři financí dosažený kompromis posvětit. Návrhy bude ještě v září projednávat Evropský parlament jako celek.

Nové řídicí věže

Eurokomisař pro vnitřní trh Michel Barnier minulý týden oznámil, že by v nejbližší době měly vzniknout čtyři nové regulační orgány: v Londýně má sídlit Evropský úřad pro dohled nad bankami, Paříž by se stala domovem orgánu kontrolujícího finanční trhy, z Frankfurtu nad Mohanem se bude dohlížet na pojišťovny a v německém finančním centru by měla úřadovat i Evropská rada pro systémová rizika.

Orgán, jehož úkolem bude sledovat, zda evropskou ekonomiku neohrožují rostoucí dluhy členských států či bubliny podobné těm, které spustily poslední finanční krizi, totiž bude přičleněn k Evropské centrální bance.

"Dosáhli jsme velmi důležitého milníku. Budeme mít řídicí věž a radarové obrazovky potřebné k rozpoznání rizik," napsal ve čtvrtek eurokomisař Barnier v e-mailu, z něhož citovala média.

Pokyny z "řídicí věže" však nebudou všude přijímány s nadšením. Například Británie proti některým záměrům, jmenovitě regulaci hedgeových fondů, dlouhodobě vystupuje a kompromis dosažený pod patronátem unii předsedajících Belgičanů její odpor zřejmě nezlomí.

Námitky má i Česko: "Oznámená dohoda se podle našich prvních informací s největší pravděpodobností posunula za hranici toho, co jsme ještě považovali za únosné. A to nežádoucím směrem," řekl HN mluvčí ČNB Marek Petruš s tím, že dlouhodobá pozice české centrální banky se nemění.

Zástupci ČNB se však k problematice nechtějí konkrétně vyjadřovat, protože jim chybí informace. To platí i o zástupcích ministerstva financí. "Česká strana dosud nedostala od belgického předsednictví žádné podklady", řekla v pátek odpoledne HN náměstkyně ministra financí Klára Kroll. Ministerstvo financí by mělo obdržet přesné znění dohody dnes. Zhodnotit posun proti předjednaným dohodám a vypracovat stanovisko musí během jediného dne, neboť zítra bude o návrzích jednat Rada Ecofin, v níž zasedají ministři financí členských států.

Osmdesát a ještě čtyři

Evropa se ke krokům zajišťujícím větší dohled nad finačními trhy zavázala na jednání států G20. Zatímco prezident USA reformu Wall Streetu protlačil již v půlce prázdnin, Evropa bude ráda, když nová pravidla uvede v život k začátku roku 2011. Zpomalují ji totiž kompetenční otázky, které v USA řešit nemuseli. V členských zemích EU působí na osm desítek úřadů zabývajících se regulací finačních trhů. Zásadní otázkou tedy je, jak vyřešit kompetenční spory mezi národními a celoevropskými regulátory. Podle dostupných informací budou nové orgány oprávněny jednat jen v případě, že domácí dohlížitelé nezasáhnou. Nově konstituovaní regulátoři ale také budou vstupovat do sporů mezi státy a rozhodnutím národních orgánů mají být nadřazeni. Členské státy se však budou moci odvolat proti jakémukoli rozhodnutí, z něhož by plynuly finanční závazky.

Základní rysy regulace finančního trhu

Čtyři pilíře

Noví regulátoři budou dohlížet na banky, pojišťovny, finanční trhy a poslední z nich se má zaměřit na systémová rizika. Po třech letech od zavedení regulace budou evropské orgány její efektivitu prozkoumávat, což je standardní procedura EU. Případné změny mohou podle uniklých informací zahrnovat i sjednocení do jednoho superúřadu.

Není úniku

Přísnějšímu finančnímu dohledu "nikdo neunikne," řekl v neděli listu Financial Times eurokomisař pro vnitřní trh Michel Barnier. Regulace dosud údajně neprůhledného trhu s finančními deriváty však podle něj bude rozumná a nebude nikoho diskriminovat.

Hedgeové fondy

1,3 bilionu

dolaru ovládaly v roce 2009 hedgeové fondy. Tato částka odpovídá ročnímu HDP Španělska. Fondy působící na území členských států EU by od začátku roku 2011 měly podléhat nové regulaci.