reklama
reklama
5. 4. 2013 | poslední aktualizace: 5. 4. 2013  18:18

Analytik: Španělé se podílu v Telefónica ČR asi nezbaví. Investici ale nedoporučuji

Po vlně akvizic minulého desetiletí v řádech desítek miliard dolarů překračuje dluh Telefóniky hodnotu samotné firmy. "Ta společnost už není pod takovým tlakem jako vloni. Ze sektorového hlediska ale investice do telekomunikací nedoporučujeme," říká analytik Patrie Tomáš Tomčány.
Karel Tinl
Karel Tinl
vedoucí HN Byznys
Telefónica Madrid
Telefónica Madrid
foto: ČTK

Nejzadluženější telekomunikační společnost v Evropě musí prodávat aktiva, aby snížila své dluhy. Podle agentury Bloomberg je v dalším kole prodejů divizí ve hře i část české pobočky.

Akcie jsou na nejnižších úrovních za posledních devět let.

"V případě prodeje minoritního podílu by cena mohla být dokonce pod současnou tržní cenou. Zřejmě to byl také důvod čtvrtečního propadu akcií po oznámení spekulací o možném prodeji podílu v české divizi," říká k tomu analytik Tomáš Tomčány.

reklama

HNByznys na facebooku

/klikem na ikonu vstupte na profil/

Spekulace na prodej podílu v Telefónica CR se neobjevují poprvé. Proč by k tomu právě nyní mělo/nemělo dojít?

Spekulace o prodeji podílu se objevily již vícekrát v minulém roce. Těžko říct, zda k prodeji/snížení podílu v české divizi Telefóniky skutečně dojde.

Vše bude záležet na situaci na trhu, zájmu potenciálních investorů, ceně za podíl a úspěšnosti realizace alternativních opatření pro vylepšení dluhového profilu španělské Telefóniky.

I když zadluženost španělské Telefóniky zůstává vysoká a vyhlídky, zejména na domácím trhu, jsou i nadále slabé, společnost již není pod takovým tlakem jako v minulém roce.

Zadlužení Telefóniky převyšuje její tržní hodnotu – jaké způsoby řešení se pro firmu nabízejí?

Prodej podílu v ČR je jen jednou z možností, jak zlepšit finanční pozici společnosti. Na prodej mohou být také aktiva společnosti v centrální Americe, podíl společnosti v China Unicom či irská divize společnosti.

Firma také zvažuje levnější financování mimo Španělska (např. prostřednictvím své německé divize).

Společnost rovněž hodlá využít užšího spreadu mezi výnosy španělských a německých dluhopisů k levnějšímu refinancování svého dluhu a prodloužení splatnosti.

Komu by se tento podíl nejpravděpodobněji prodával?

O možném kupci lze jen spekulovat. Podle zdrojů agentury Bloomberg, Telefónica CR již v minulém roce obdržela nabídku na převzetí, kterou však kvůli nízké ceně zamítla.

Dnes by však nabídnutá cena byla ještě nižší.

Po propadu akcií Telefóniky CR je zejména vhodná doba pro kupce. Vzhledem k slabým vyhlídkám telekomunikačního sektoru bych však žádnou velkou prémii vůči stávající tržní ceně nečekal.

V případě, že by skutečně došlo ke snížení podílu české Telefónice, co by to znamenalo pro akcionáře?

Vše by záleželo na finální ceně a formě prodeje. V případě, že by nabývající společnost získala většinový podíl v české Telefónice, ta by musela učinit povinnou nabídku na převzetí zbývajících akcií společnosti.

Pokud se investor najde, nečekal bych však žádnou velkou prémií vůči stávající tržní ceně.

V případě prodeje minoritního podílu by cena mohla být dokonce pod současnou tržní cenou. Zřejmě to byl také důvod čtvrtečního propadu akcií po oznámení spekulací o možném prodeji podílu v české divizi.

Je podle Vás nějak ohrožena výše dividendy u této společnosti?

Vyhlídky pro hospodaření společnosti jsou slabé, zejména pak v mobilním segmentu podnikání. Při zachovaní status quo (3 operátoři) počítáme s udržením 30 Kč odměny po dobu nejbližších dvou let, pak by mohla odměna klesnout na úroveň 20 Kč/akcii.

Akcie jsou nejníže za posledních 9 let. Má zpráva dopad na vaše hodnocení firmy?

Přímý dopad na ohodnocení společnosti zpráva neměla. Naše férová cena nyní činí 308 Kč za akcii. Z krátkodobého hlediska bych čekal spíše stabilní kurz akcií okolo současných úrovní. Zpětný odkup může být krátkodobě podporou pro akcie.

Ze střednědobého hlediska vnímáme jako hlavní riziko pro společnost možný vstup čtvrtého plnohodnotného operátora na tuzemský trh, pokud jde o celkový budoucí vývoj hospodaření i stabilitu dividendy. Navíc, ze sektorového hlediska investice do telekomunikací nedoporučujeme.

Autoři: Karel Tinl
reklama
Zobrazit náhled
Zbývá 1000 znaků
neco z analytikova archivu - 2010 (Papouch)
kde je dneska KIT digital... http://www.patria.cz/zpravodajstvi/video/1684294/pa
Zpětný odkup v ČR (anonym)
Taky možná teorie je, že tato účelově vypuštěná zpráva samozřejmě...
Re: Analytik: Španělé se podílu v Telefónica ČR asi nezbaví. Investici ale nedoporučuji (Papouch)
to mi nedava velky smysl, buyback by se stejne nedelal za aktualni...
Ach, jo. (krtek)
Vše je možné, neboť v únoru mně doporučovali analytik HBS kupovat,...
Analytik: Španělé se podílu v Telefónica ČR asi nezbaví. Investici ale nedoporučuji (anonym)
" Při zachovaní status quo (3 operátoři) počítáme s udržením 30...
Zobrazit diskusi
Nejčtenější
reklama
VIDEO
těžba (ilustrační foto)
Robert Břešťan
Grafika
Vláda chce výrazně zvýšit příjmy státu a obcí z úhrad za vydobyté nerostné...
VIDEO
Makléř na Wall Street
Po zhlédnutí filmu jako Vlk z Wall Street člověka napadne, co vlastně...
reklama
reklama
reklama